Estrategia vuelve a vender bitcoins: recompra de STRC y un nuevo giro en la maniobra financiera
La empresa Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, ha recurrido nuevamente a la venta de parte de su reserva de bitcoins. Esta semana, la corporación vendió 1.690 BTC por un valor de 108,6 millones de dólares, destinando todos los fondos obtenidos a la recompra de sus propias acciones preferentes STRC. Esta es ya la segunda operación de este tipo en las últimas dos semanas, lo que señala un cambio radical en el enfoque de la empresa hacia la gestión de capital.
Tras esta operación, Strategy mantiene 840.447 BTC, la mayor reserva corporativa de la primera criptomoneda del mundo. Sin embargo, lo notable es el hecho en sí: la empresa vende monedas por debajo de su costo promedio, una medida forzada para respaldar la cotización de STRC, que no ha logrado mantenerse en su valor nominal.
Detalles de la operación: precio y mecanismo
Las ventas se realizaron entre el 3 y el 9 de agosto. El precio promedio de venta fue de 64.262 dólares por moneda. La información sobre la operación se reveló en el formulario 8-K presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
Todos los fondos obtenidos se destinaron a la recompra de 1.152.020 acciones preferentes STRC. Recordemos que STRC es un valor preferente perpetuo con tasa flotante, emitido para financiar inversiones en bitcoins. Su dividendo se revisa mensualmente y actualmente es del 12% anual, un intento de mantener el precio en los 100 dólares nominales.
El mercado, sin embargo, no se apresura a aceptar estas condiciones. El viernes, STRC cerró en 95,01 dólares, mostrando un aumento del 1,16%, aunque en el último año el valor cayó a un mínimo de 71,25 dólares. En el premercado del lunes, la acción subió ligeramente hasta 95,55 dólares.
¿Estrategia o táctica? La reserva en dólares crece
Paralelamente, Strategy vendió 6.585.682 acciones ordinarias MSTR a través del programa at-the-market (ATM), recaudando 653,1 millones de dólares. De ellos, 650 millones se destinaron a la reserva en dólares, que ahora asciende a 4.650 millones de dólares. El presidente ejecutivo, Michael Saylor, calificó esta semana como una «operación de crédito» y no como un abandono del bitcoin.
«Strategy aumentó la reserva en dólares en 650 millones de dólares y recompró 109 millones de dólares en STRC. Esto amplió la duración de la reserva en USD en 143 días, hasta 2,7 años, y redujo el crédito de bitcoin de STRC en 10 puntos básicos. Al 9 de agosto de 2026, tenemos 840.447 BTC en el balance y 4.650 millones de dólares en reserva en dólares», declaró Saylor.
En la recompra se utilizó casi toda la cuota restante para la adquisición de acciones preferentes: ahora solo quedan disponibles 785,2 millones de dólares. En comparación, el límite para la emisión de nuevas MSTR prácticamente no se ha tocado: quedan unos 22.000 millones de dólares.
Causas y perspectivas
Las acciones actuales están directamente relacionadas con el plan Digital Credit Capital Framework, aprobado a finales de junio. Este permite ventas limitadas de bitcoins para financiar dividendos de acciones preferentes, recompras y reposición de reservas de efectivo cuando la emisión de nuevas acciones parece menos ventajosa.
Desde el lanzamiento del plan, Strategy ha suspendido las compras de bitcoins y casi cada semana incrementa sus reservas de efectivo. La empresa afirma que la reserva actual es suficiente para cubrir los pagos de toda la línea de valores preferentes durante varios años.
Las medidas de recuperación han funcionado en parte: STRC ha recuperado aproximadamente el 33% de sus mínimos. Sin embargo, ni el dividendo del 12% ni los 109 millones de dólares en recompras han logrado llevar el precio a su valor nominal.
El lunes, el bitcoin cotizaba alrededor de 65.019 dólares, mostrando un aumento del 1,5% en el día. Aun así, el mercado sigue aproximadamente un 13% por debajo del precio promedio de compra de Strategy.
Mi opinión: estamos presenciando una transformación fundamental de Strategy, de un tenedor pasivo a un gestor activo de capital. Las ventas por debajo del costo no son pánico, sino un pago forzoso por mantener una estructura financiera compleja. La cuestión es cuánto tiempo están dispuestos los inversores a tolerar este «tesoro» con gestión activa antes de exigir un retorno a la estrategia simple y comprensible de acumulación. El ritmo actual de ventas, si se mantiene, podría generar presión adicional en el mercado, pero por ahora los volúmenes son demasiado pequeños para hablar de un efecto sistémico.