Strategy vuelve a vender bitcoines: recompra de STRC y una nueva era de gestión de capital
La compañía Strategy (anteriormente MicroStrategy) ha recurrido una vez más a la venta de bitcoins, vendiendo 1.690 BTC por un valor de 108,6 millones de dólares. Todos los fondos obtenidos se destinaron a la recompra de acciones preferentes STRC, como parte de una nueva estrategia de gestión de capital.
En el balance de la compañía permanecen 840.447 BTC, lo que sigue siendo la mayor reserva corporativa de la primera criptomoneda. Sin embargo, es importante señalar: las ventas se realizan a un precio inferior al costo promedio, lo que registra una pérdida en comparación con las inversiones iniciales. Este es un paso deliberado destinado a estabilizar las cotizaciones de STRC, que no han logrado mantenerse en su valor nominal.
Detalles de la última operación
Las ventas se realizaron entre el 3 y el 9 de agosto, con un precio promedio de venta de 64.262 dólares por moneda. La operación fue divulgada en un formulario 8-K ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Con los fondos obtenidos, la compañía recompró 1.152.020 acciones preferentes STRC.
Recordemos que STRC es un título preferente perpetuo con tasa flotante, emitido para financiar inversiones en bitcoins. Su dividendo se revisa mensualmente y actualmente es del 12% anual, lo que busca mantener el precio cerca del valor nominal de 100 dólares. Sin embargo, el mercado no ha aceptado este mecanismo: el viernes, STRC cerró en 95,01 dólares, y durante el año el precio ha caído hasta 71,25 dólares. En el premercado del lunes, el título subió ligeramente a 95,55 dólares.
La tendencia es evidente: la semana anterior, Strategy ya vendió 1.638 BTC, y ahora, durante dos semanas consecutivas, la compañía actúa como vendedora neta. En el informe de compras de bitcoins no se registraron nuevas adquisiciones.
Reserva en dólares y ventas de MSTR
Paralelamente, Strategy vendió 6.585.682 acciones de MSTR a través del programa at-the-market (ATM), recaudando 653,1 millones de dólares. De ellos, 650 millones se destinaron a la reserva en dólares, que ahora asciende a 4.650 millones de dólares. El director ejecutivo, Michael Saylor, subraya que se trata de una operación de crédito, no de un abandono del bitcoin.
«Strategy aumentó la reserva en dólares en 650 millones de dólares y recompró 109 millones de dólares en STRC. Esto incrementó la duración de la reserva en USD en 143 días, hasta 2,7 años, y redujo el crédito de bitcoin de STRC en 10 puntos básicos. Al 9 de agosto de 2026, tenemos 840.447 BTC en el balance y 4.650 millones de dólares en reserva en dólares», declaró Saylor.
En la recompra de acciones preferentes se utilizó casi toda la cuota restante: ahora solo quedan disponibles 785,2 millones de dólares. En comparación, el límite para la emisión de nuevas acciones de MSTR apenas se ha tocado: quedan aproximadamente 22.000 millones de dólares. El viernes, MSTR cerró en 100,01 dólares (+3,26%), pero en las operaciones previas a la apertura del lunes, el título bajó ligeramente un 0,21%.
Causas y perspectivas
Las acciones actuales están relacionadas con el plan Digital Credit Capital Framework, aprobado a finales de junio. Este permite ventas limitadas de bitcoins para financiar dividendos de acciones preferentes, recompras y reposición de reservas de efectivo cuando la emisión de nuevas acciones parece menos ventajosa. Desde el lanzamiento del plan, Strategy ha suspendido las compras de BTC y aumenta semanalmente sus reservas de efectivo, afirmando que esto será suficiente para los pagos de toda la línea de títulos preferentes durante años.
Las medidas han funcionado parcialmente: STRC ha recuperado alrededor del 33% desde sus mínimos. Sin embargo, ni el dividendo del 12% ni los 109 millones de dólares en recompras han devuelto el precio al valor nominal. El lunes, el bitcoin cotiza alrededor de 65.019 dólares (+1,5% en 24 horas), pero el mercado sigue aproximadamente un 13% por debajo del precio promedio de compra de Strategy.
Mi opinión: estamos observando un cambio fundamental en el modelo de negocio de Strategy, desde la simple acumulación de bitcoins hacia una gestión activa de la estructura de capital. Esto crea un dilema complejo para los accionistas: su proxy de bitcoin ahora actúa como una tesorería que manipula sus propios instrumentos. La pregunta es si el mercado podrá adaptarse a este nuevo paradigma o si los inversores comenzarán a exigir una estrategia más transparente.