MARA vendió bitcoins por $1.6 mil millones en seis meses: ¿estrategia de supervivencia o apuesta por la liquidez?
El gran minero público MARA vendió 23 093 BTC en los primeros seis meses de 2025, obteniendo alrededor de $1,6 mil millones. Estos fondos se destinaron a cubrir costos operativos, financiar la expansión y mantener la liquidez. El precio promedio de venta fue de $70 631 por moneda, lo que refleja la presión del mercado sobre los productores de oro digital.
Al cierre de junio, los activos de la compañía ascendían a 35 577 BTC, valorados en $2,08 mil millones. Además, una parte significativa de las reservas — 9270 BTC — está involucrada en esquemas de gestión: 4742 BTC se entregaron en préstamo a terceros, y 4528 BTC sirven como garantía de obligaciones.
Resultados financieros: caen los ingresos, aumentan las pérdidas
Los ingresos de MARA en el semestre se redujeron a $349,5 millones frente a los $452,4 millones del año anterior. El ingreso por minería directa cayó de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de extracción aumentó ligeramente — de 4644 a 4669 BTC. El factor clave de la caída es la reducción del precio promedio del bitcoin extraído en un 23%, hasta $73 707.
La pérdida neta del período alcanzó los $1,87 mil millones, en contraste con la ganancia de $274,8 millones del mismo período del año pasado. Los principales impulsores fueron una pérdida de $964,2 millones por la revalorización de activos digitales a valor razonable, así como una dinámica negativa de $397,4 millones en monedas prestadas o dadas en garantía.
Pasos posteriores al trimestre: nuevas deudas y apuesta por la energía
Tras el cierre del segundo trimestre, MARA obtuvo $600 millones adicionales mediante dos líneas de crédito de Coinbase y Two Prime, garantizadas con bitcoin. Como garantía inicial, la compañía entregó 18 750 BTC. Parte de los fondos recaudados se planea destinar a financiar la compra de la central eléctrica de gas Long Ridge, lo que indica la intención de integrar activos energéticos en la cadena vertical de extracción.
Recordemos que, al cierre del segundo trimestre, la pérdida neta de MARA fue de $611 millones, lo que subraya la volatilidad del negocio en un mercado inestable.
Mi opinión: La venta de una parte significativa de las reservas en medio de la caída de ingresos es una señal preocupante, pero no una catástrofe. La compañía apuesta claramente por escalar la infraestructura energética, lo que a largo plazo podría reducir el costo de extracción. Sin embargo, los inversores deben vigilar de cerca la carga de deuda: usar BTC como garantía en un contexto de volatilidad de precios es una espada de doble filo, capaz tanto de acelerar el crecimiento como de provocar una cascada de liquidaciones ante un desplome repentino.