Los reguladores surcoreanos provocaron accidentalmente un rally del 30% en las acciones de pequeñas empresas.
El intento de las autoridades de Corea del Sur de enfriar el sobrecalentado mercado de ETF apalancados tuvo el efecto contrario: las restricciones al apalancamiento para los grandes chips provocaron un crecimiento explosivo de las acciones de baja liquidez. El índice KOSDAQ ha subido un 30% desde los mínimos de finales de julio, y esto no es ni mucho menos el límite.
Los reguladores financieros del país, tratando de contener la volatilidad, endurecieron los requisitos para los ETF apalancados orientados a las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix. Los inversores minoristas se vieron obligados a aumentar sus garantías en efectivo, pero esto no detuvo la fiebre especulativa. En lugar del enfriamiento esperado, el capital privado se vertió masivamente en pequeñas empresas que forman parte del índice KOSDAQ, que ha subido un 30% desde el mínimo del 30 de julio.
El lunes, el índice KOSDAQ se disparó un 6,8%, lo que provocó la suspensión automática de las operaciones en la Bolsa de Corea por tercera vez en el mes. Esta es una señal clara de que el mercado se encuentra en un estado de extrema inestabilidad.
La paradoja de la regulación: por qué las restricciones intensificaron el caos
Los analistas señalan que los inversores minoristas, que anteriormente utilizaban activamente los ETF apalancados para apostar por los gigantes de los semiconductores, ahora trasladan su actividad al segmento más volátil. Park Wel, experto en ETF globales de Shinhan Securities, destaca: «Estamos viendo una creciente afluencia de dinero hacia el KOSDAQ, especialmente hoy. Los inversores minoristas que aman la alta volatilidad y se fueron a los ETF apalancados unidireccionales, probablemente volverán al KOSDAQ».
Anteriormente, el índice KOSPI se desplomó alrededor de un 40% desde el máximo de junio hasta el mínimo de finales de julio. La venta masiva fue provocada por instrumentos basados en inteligencia artificial, seguidos de liquidaciones forzadas y el cierre masivo de posiciones de margen por miles de millones de dólares. El ETF apalancado de SK Hynix cayó un 45% durante este período. Los reguladores admitieron que estos productos solo amplificaron las fluctuaciones del mercado.
Las autoridades endurecieron los requisitos de depósito, pero no tuvieron en cuenta hacia dónde fluiría el capital especulativo. Ahora, la misma audiencia que infló el auge de los ETF de fabricantes de semiconductores está impulsando las acciones de pequeñas empresas. Los reguladores vuelven a ir por detrás del mercado.
La mayor brecha entre KOSDAQ y KOSPI desde el año 2000
La semana pasada, el índice KOSDAQ creció con firmeza, mientras que el KOSPI perdía posiciones. Ahora, las pequeñas empresas muestran la mayor diferencia de rendimiento con el índice de referencia desde la era de las puntocom. Este es un momento histórico que subraya la profundidad de los cambios estructurales en el mercado.
La sostenibilidad del rally del KOSDAQ depende de si la venta masiva de acciones de empresas de IA en Corea realmente ha terminado. Si esto es solo una repetición del ciclo especulativo anterior, los limitadores bursátiles seguirán activándose y el mercado permanecerá como rehén de las decisiones regulatorias.
Mi opinión: Esta situación es un ejemplo clásico de cómo las medidas administrativas sin tener en cuenta los factores de comportamiento del mercado conducen a consecuencias impredecibles. Los inversores deben ser extremadamente cautelosos: el crecimiento actual del KOSDAQ tiene un carácter especulativo, y ante la más mínima señal de un nuevo endurecimiento, podríamos ver una corrección igualmente rápida. La diversificación y la cobertura de riesgos son ahora más importantes que nunca.