MARA vendió 23 093 BTC en seis meses: ¿estrategia de supervivencia o preparación para la expansión?
El principal minero público MARA continúa monetizando agresivamente sus reservas en la primera mitad de 2026. Durante el período de enero a junio, la empresa vendió 23 093 BTC, obteniendo alrededor de $1,6 mil millones. Estos fondos, como veo, se destinaron a tres objetivos clave: financiamiento operativo, expansión de infraestructura y mantenimiento de liquidez en un mercado volátil.
El precio promedio de venta fue de $70 631 por moneda. A finales de junio, MARA mantenía 35 577 BTC en su balance, equivalentes a $2,08 mil millones. Es notable que una parte significativa de estos activos — 9270 BTC — está involucrada en programas de rendimiento: 4742 BTC se prestaron a terceros y 4528 BTC se utilizan como garantía colateral.
Resultados financieros: los ingresos caen, las pérdidas aumentan
Los indicadores operativos muestran una dinámica preocupante. Los ingresos de seis meses se redujeron a $349,5 millones en comparación con $452,4 millones del año anterior. Los ingresos por minería cayeron de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de producción aumentó ligeramente — de 4644 a 4669 BTC. La empresa atribuye la caída al abaratamiento del bitcóin extraído: el precio promedio de venta disminuyó un 23%, hasta $73 707.
Merece especial atención la pérdida neta de $1,87 mil millones frente a una ganancia de $274,8 millones el año pasado. Los factores clave fueron una pérdida de $964,2 millones por revalorización de activos digitales y $397,4 millones en pérdidas por bitcóin prestado o entregado como garantía. Esto subraya los riesgos del uso agresivo del balance como base colateral.
Pasos posteriores al trimestre: captación de $600 millones y apuesta por la energía
Ya después de finalizar el segundo trimestre, MARA captó $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito de Coinbase y Two Prime, respaldadas con bitcóin. La garantía inicial fue de 18 750 BTC. Parte de estos fondos, según mis datos, se destinará a financiar la compra de la planta de energía a gas Long Ridge — un paso que convierte al minero en un actor pleno del sector energético.
Recuerdo que, al cierre del segundo trimestre, la pérdida de la empresa fue de $611 millones, lo que confirma la presión sistémica sobre los márgenes.
Mi análisis: La estrategia de MARA es un ejemplo clásico de equilibrio entre la conservación de activos y la necesidad de flujo de caja. Sin embargo, el uso activo de garantías y créditos hace que la empresa sea extremadamente sensible a las fluctuaciones del precio de la primera criptomoneda. Si el bitcóin continúa consolidándose por debajo de $70 000, podríamos ver una mayor reducción de reservas o nuevas iniciativas de deuda. A largo plazo, la apuesta por la generación propia de energía parece razonable, pero los indicadores financieros actuales muestran que el período de transición será doloroso.