MARA vendió 23 000 BTC en seis meses: ¿estrategia de supervivencia o apuesta por la liquidez?
El mayor minero público continúa sorprendiendo al mercado con la escala de sus operaciones con bitcoin. Durante los primeros seis meses del año actual, la compañía vendió 23 093 BTC, obteniendo alrededor de $1,6 mil millones. El precio promedio de venta fue de $70 631 por moneda, significativamente por debajo de los niveles actuales del mercado, lo que indica el carácter forzado de las transacciones.
Los fondos obtenidos se destinaron a cubrir costos operativos, financiar programas de crecimiento y mantener la liquidez. A finales de junio, MARA mantenía en su balance 35 577 BTC, valorados en $2,08 mil millones. Es notable que una parte significativa de las reservas — 9270 BTC — está involucrada en la estrategia de gestión de activos: 4742 BTC se han prestado a terceros, y 4528 BTC se utilizan como garantía colateral.
Indicadores financieros: una dinámica preocupante
Los ingresos del semestre cayeron a $349,5 millones frente a los $452,4 millones del año anterior. Los ingresos por minería se redujeron de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de producción incluso aumentó ligeramente, de 4644 a 4669 BTC. El factor clave de la caída es la reducción del precio promedio del bitcoin minado en un 23%, hasta $73 707 por moneda.
Merece especial atención la pérdida neta de $1,87 mil millones frente a la ganancia de $274,8 millones del mismo período del año pasado. Los principales impulsores del resultado negativo son la pérdida de $964,2 millones por la revalorización de activos digitales y los $397,4 millones en pérdidas por el bitcoin prestado y entregado como garantía. Esto confirma una vez más: las estrategias financieras agresivas que utilizan criptoactivos conllevan riesgos colosales ante la volatilidad del mercado.
Nuevos préstamos y ambiciones energéticas
Después del período reportado, MARA obtuvo $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito de Coinbase y Two Prime, respaldadas por bitcoin. Como garantía inicial, la compañía proporcionó 18 750 BTC. Parte de los fondos se planea destinar a financiar la compra de la central eléctrica de gas Long Ridge, parte de la estrategia de transformación en una empresa energética.
Recordemos que en el segundo trimestre, la pérdida de MARA fue de $611 millones. En conjunto, estas cifras dibujan el panorama de una empresa que se equilibra al límite: por un lado, escala activamente su infraestructura; por otro, se ve obligada a liquidar reservas a precios desfavorables. En mi opinión, el modelo actual de financiar el crecimiento mediante la dilución de las reservas de bitcoin es extremadamente vulnerable. Si el mercado no muestra una recuperación sostenida, MARA podría enfrentarse a una cascada de requisitos de margen sobre sus obligaciones colaterales.