Morgan Stanley revisa radicalmente la valoración de Zhipu: +72% al objetivo, las acciones se dispararon un 37%
Los analistas de Morgan Stanley elevaron drásticamente el precio objetivo de las acciones de la startup china de IA Zhipu en casi un 72%, lo que provocó un fuerte rally en la bolsa. En cinco sesiones de negociación, los títulos de la compañía subieron más de un 37%, confirmando un cambio de paradigma en la valoración de todo el sector de inteligencia artificial en China.
Esta revisión no es solo un ajuste mecánico de cifras. El analista Gary Yu y su equipo elevaron el precio objetivo de 990 a 1700 dólares de Hong Kong (HKD), argumentando la expansión del acceso a la capacidad computacional y la exitosa finalización de una nueva ronda de financiación. Cabe destacar que no se trata de una decisión aislada, sino de parte de una tendencia más amplia: el banco registra un cambio fundamental en la lógica de la industria china de IA.
De las guerras de precios a la monetización de la inteligencia
Hace apenas unos meses, el discurso dominante era la carrera a la baja de precios entre numerosos modelos abiertos. Se creía que esto llevaría a la unificación y devaluación de las tecnologías. Ahora, esa lógica está obsoleta. En Morgan Stanley subrayan que la industria pasa de competir por el bajo costo a monetizar la calidad del modelo. En términos simples, el ingreso no lo genera el modelo más barato, sino el más inteligente.
«La industria china de grandes modelos de IA está formando una comercialización más saludable», señala Yu. Si esta tendencia se consolida, los inversores tendrán que replantear por completo su enfoque de valoración de activos en este sector, abandonando los multiplicadores basados en el volumen en favor de indicadores de eficiencia y valor intelectual del producto.
Zhipu, fundada en 2019 y conocida por su serie de grandes modelos de lenguaje GLM, ya ha captado $4 mil millones en una colocación adicional de acciones en Hong Kong este año. Esto refleja la alta confianza del mercado en la compañía.
MiniMax cautelosa, Alibaba favorecida
En el mismo informe, el banco mencionó a otras empresas. Para MiniMax, los expertos mantuvieron un pronóstico «constructivo», pero redujeron el precio objetivo a 900 HKD, esperando un crecimiento máximo en etapas más avanzadas de desarrollo. Sin embargo, el mercado reaccionó positivamente: las acciones de MiniMax subieron un 4,8% en el día. Alibaba también recibió una evaluación positiva gracias a su sólida posición en IA integral, su ventaja en capacidad computacional y el crecimiento del margen de su negocio en la nube.
En este contexto, el índice Hang Seng abrió con un alza del 0,53%, y el Hang Seng Tech subió un 0,85%. El crecimiento de cinco días de las acciones de Zhipu no es solo un repunte especulativo, sino una señal de que el mercado comienza a apostar por un nuevo modelo de valoración. Los inversores que logren identificar a tiempo las empresas capaces de convertir los modelos de IA en ingresos estables obtendrán una ventaja significativa.
Mi comentario: La revisión de objetivos de Morgan Stanley es un marcador importante para todo el mercado. Estamos observando la transición de la era de la «carrera armamentista» en IA a la era de la «carrera por la rentabilidad». Sin embargo, conviene recordar que estos rallies a menudo se adelantan a los fundamentales. La pregunta clave es si Zhipu y otras empresas podrán demostrar una monetización sostenible en los próximos trimestres, o si veremos una corrección hacia los indicadores comerciales reales.