MARA vendió 23 000 BTC en seis meses: ¿estrategia de supervivencia o apuesta por la liquidez?
El mayor minero público de bitcóin continúa monetizando activamente su producción. En el primer semestre, la empresa vendió 23 093 BTC por un valor de aproximadamente $1,6 mil millones. Esto no es solo una venta de activos, sino un trabajo sistemático para financiar las operaciones y mantener el equilibrio en un mercado volátil.
El precio promedio de venta durante el período reportado fue de $70 631 por moneda. A finales de junio, MARA mantenía 35 577 BTC en su balance, valorados en $2,08 mil millones. Es notable que 9270 BTC estuvieran involucrados en operaciones activas de capital: 4742 BTC se destinaron a préstamos a terceros, y otros 4528 BTC se utilizaron como garantía colateral.
Sin embargo, los estados financieros muestran una dinámica preocupante. Los ingresos de seis meses cayeron a $349,5 millones frente a los $452,4 millones del año anterior. Los ingresos por minería se redujeron de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de producción aumentó ligeramente, de 4644 a 4669 BTC. El factor clave de la caída es la reducción del precio promedio del bitcóin minado en un 23%, hasta $73 707.
La pérdida neta del semestre alcanzó los $1,87 mil millones, mientras que el año pasado la empresa registró ganancias de $274,8 millones. Las principales amortizaciones están relacionadas con la revalorización de activos digitales ($964,2 millones en pérdidas) y pérdidas por bitcóin prestado o entregado como garantía ($397,4 millones).
Después de la fecha del informe, MARA obtuvo $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito garantizadas con bitcóin de Coinbase y Two Prime. La garantía inicial fue de 18 750 BTC. Parte de estos fondos se destinará a financiar la compra de la planta de energía a gas Long Ridge, un paso que fortalecerá la integración vertical de la empresa en el sector energético.
Recuerdo que en el segundo trimestre, la pérdida de la empresa fue de $611 millones.
Mi perspectiva como analista: MARA demuestra un caso clásico de gestión de liquidez en una fase bajista. La venta de 23 000 BTC no es pánico, sino una medida necesaria para cubrir los gastos operativos y la carga de deuda. Sin embargo, apostar por préstamos garantizados con bitcóin es jugar con fuego: si el precio sigue cayendo, la empresa corre el riesgo de enfrentar llamadas de margen. La compra de la planta de energía parece un paso estratégicamente correcto para reducir el costo de producción, pero a corto plazo, la presión sobre el valor accionario continuará.