MARA realizó 23 093 BTC en el semestre: ingresos de $1,6 mil millones y estrategia de supervivencia en condiciones de volatilidad
Al analizar los últimos indicadores financieros de uno de los mayores mineros públicos, observo la presión de liquidez a gran escala que enfrentó la empresa en la primera mitad de 2026. Durante el período de enero a junio, MARA vendió 23 093 BTC en el mercado, recaudando aproximadamente $1,6 mil millones. Estos fondos se destinaron a cubrir costos operativos, financiar programas de crecimiento y mantener el equilibrio de liquidez, un paso que refleja la dura realidad del ciclo de mercado actual.
El precio promedio de venta durante los seis meses fue de $70 631 por moneda. Esto es significativamente inferior a los valores máximos, lo que subraya el carácter forzado de las ventas: los mineros a menudo se convierten en rehenes del precio cuando se trata de mantener el negocio.
Balance y estrategia de gestión de activos
Al 30 de junio, MARA tenía en su balance 35 577 BTC, valorados en $2,08 mil millones. Es notable que 9270 BTC estén involucrados en una estrategia activa de gestión de capital: 4742 BTC se han prestado a terceros y 4528 BTC se utilizan como garantía colateral. Este enfoque sugiere un intento de monetizar las reservas sin recurrir a ventas directas, aunque conlleva riesgos adicionales relacionados con obligaciones con contrapartes.
Los ingresos de la empresa en el semestre se redujeron a $349,5 millones en comparación con los $452,4 millones del año anterior. Los ingresos por minería de bitcoin cayeron de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de producción aumentó ligeramente, de 4644 BTC a 4669 BTC. El factor clave de la caída fue la disminución del precio promedio de la moneda extraída en un 23%, hasta $73 707. Esto demuestra claramente cómo la volatilidad del mercado afecta directamente la estabilidad financiera incluso de los actores más grandes.
Pérdidas y medidas posteriores al trimestre
La pérdida neta de MARA en los seis meses alcanzó los $1,87 mil millones, mientras que el año anterior la empresa registró ganancias de $274,8 millones. Los principales impulsores de las pérdidas fueron la revalorización negativa de activos digitales por $964,2 millones y pérdidas de $397,4 millones por bitcoin prestado y entregado como garantía. Estas cifras subrayan una doble vulnerabilidad: la caída del precio del activo y la depreciación simultánea de las posiciones colaterales.
Ya después del cierre del segundo trimestre, MARA recaudó $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito de Coinbase y Two Prime, respaldadas por bitcoin. Como garantía inicial, la empresa proporcionó 18 750 BTC. Parte de estos fondos, según entiendo, se destinará a financiar la compra de la planta de energía de gas Long Ridge, un paso que encaja en la estrategia de integración vertical y reducción de la dependencia de recursos energéticos externos.
Recuerdo que al cierre del segundo trimestre, la pérdida de la empresa fue de $611 millones, lo que confirma el carácter sistémico de los problemas que enfrenta el sector en medio de una corrección prolongada.
Mi opinión experta: Las acciones de MARA reflejan una tendencia general entre los mineros públicos: la transición de la acumulación a la gestión activa de reservas. Sin embargo, esta estrategia solo es efectiva si el precio se estabiliza. Si bitcoin continúa consolidándose por debajo de los $70 000, veremos una mayor presión sobre los márgenes y un aumento en el número de esquemas crediticios similares, lo que incrementará los riesgos sistémicos para todo el mercado.