Morgan Stanley eleva drásticamente el objetivo de Zhipu: las acciones se dispararon un 37% y la IA china está cambiando las reglas del juego
Los analistas de Morgan Stanley han revisado radicalmente su visión sobre el desarrollador chino de IA Zhipu, elevando el precio objetivo de las acciones en casi un 72%. Este movimiento ha provocado un potente rally: las cotizaciones de la compañía se han disparado más de un 37%, prolongando una impresionante racha de crecimiento de cinco días. El banco está convencido de que la industria china de inteligencia artificial se aleja definitivamente de la agotadora guerra de precios.
Mi análisis lo confirma: estamos presenciando un cambio fundamental en la valoración de todo el sector. No se trata solo de revisar cifras, sino de un cambio de paradigma: de la competencia por la baratura a la competencia por la inteligencia.
De la carrera de precios a la monetización de la inteligencia
El equipo de analistas liderado por Gary Yu ha elevado el precio objetivo de las acciones de Zhipu en la Bolsa de Hong Kong de 990 a 1700 dólares de Hong Kong (HKD). Los impulsores clave de esta revisión han sido la ampliación del acceso a recursos computacionales —la base de hardware crítica para el entrenamiento y despliegue de modelos— así como la exitosa finalización de una nueva ronda de financiación.
Hace apenas unos meses, la principal amenaza para el sector chino de IA era la unificación de los modelos de código abierto y, como consecuencia, el desplome de los precios. En Morgan Stanley ahora constatan: esa lógica ya no funciona.
«La industria china de grandes modelos de IA está formando una comercialización más saludable», subraya Yu. El sector, según sus palabras, está pasando «de la competencia de precios a la monetización a través de la inteligencia del modelo». El ingreso ahora lo genera no el modelo más barato, sino el más inteligente. Si esta tendencia se consolida, los inversores tendrán que replantearse por completo su enfoque de valoración de toda la industria.
Zhipu, fundada en 2019 y conocida por su serie de grandes modelos de lenguaje GLM, ya ha captado este año 4.000 millones de dólares en una colocación adicional de acciones en Hong Kong. Esto confirma una vez más el alto apetito del mercado por actores capaces de convertir los desarrollos de IA en negocio real. Los modelos chinos han ido reduciendo con confianza la brecha con sus homólogos occidentales durante todo 2026, y este proceso se está acelerando claramente.
MiniMax y Alibaba: optimismo prudente
En el informe, el banco también abordó otras empresas clave del sector. En cuanto a MiniMax, los expertos mantuvieron un pronóstico «constructivo», pero redujeron el precio objetivo a 900 HKD, esperando el mayor crecimiento en etapas posteriores, no en el corto plazo. Las acciones de MiniMax subieron un 4,8% en el día.
Las acciones de Alibaba también recibieron una evaluación positiva: los analistas destacaron las oportunidades de la empresa en IA integral, su ventaja en capacidad computacional y el crecimiento del margen de su negocio en la nube. En este contexto, el índice Hang Seng abrió con una subida del 0,53%, mientras que el Hang Seng Tech avanzó un 0,85%.
Si el pronóstico de Morgan Stanley sobre la monetización se cumple, las empresas capaces de convertir los modelos de IA en ingresos estables se encarecerán drásticamente. El crecimiento de cinco días de las acciones de Zhipu demuestra que el mercado ya está apostando por ello.
Mi veredicto: estamos al borde de una nueva era en la valoración de las empresas de IA. Los inversores que sigan pensando en términos de «modelos baratos» corren el riesgo de perderse la ola de crecimiento basada en la superioridad intelectual y la monetización eficiente. Zhipu es ahora el principal referente de esta transición.