MARA vendió 23 000 BTC en seis meses: ¿estrategia de supervivencia o apuesta por la liquidez?
El mayor minero público de bitcóin, MARA, continúa monetizando agresivamente sus reservas. En la primera mitad del año, la empresa vendió 23 093 BTC por un valor de aproximadamente $1,6 mil millones. Esto no es una decisión espontánea, sino parte de una estrategia sistemática para financiar sus operaciones, mantener el ritmo de crecimiento y gestionar la liquidez en un mercado volátil.
El precio promedio de venta fue de $70 631 por moneda, un nivel decente considerando que en algunos momentos del semestre el mercado cayó significativamente por debajo de ese valor. Al 30 de junio, MARA mantenía 35 577 BTC en su balance, equivalentes a $2,08 mil millones. Sin embargo, es curioso que de ese volumen, 9270 BTC ya estén involucrados en operaciones activas: 4742 BTC fueron prestados a terceros y otros 4528 BTC se utilizan como garantía colateral.
Resultados financieros: los ingresos caen, las pérdidas aumentan
Las cifras del semestre parecen alarmantes. Los ingresos se redujeron a $349,5 millones frente a los $452,4 millones del año anterior. Los ingresos por minería cayeron de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de producción incluso aumentó ligeramente, de 4644 BTC a 4669 BTC. La razón es simple: el precio promedio del bitcóin extraído disminuyó un 23%, hasta $73 707. Esta es una historia clásica para los mineros: el aumento del hashrate y la dificultad neutralizan el efecto positivo del incremento en la producción.
La pérdida neta en seis meses alcanzó los $1,87 mil millones, frente a una ganancia de $274,8 millones el año pasado. Los factores clave son una pérdida de $964,2 millones por la revalorización de activos digitales y otros $397,4 millones en pérdidas por el bitcóin prestado y entregado como garantía. Es evidente que los agresivos esquemas financieros de MARA conllevan no solo potencial de rentabilidad, sino también riesgos significativos.
Carga de deuda y giro energético
Después de la fecha del informe, la empresa obtuvo otros $600 millones a través de dos líneas de crédito garantizadas con bitcóin de Coinbase y Two Prime, proporcionando 18 750 BTC como garantía inicial. Parte de estos fondos se destinará a financiar la compra de la planta de energía de gas Long Ridge, parte del plan para transformarse en una empresa energética. Recordemos que solo en el segundo trimestre, la pérdida neta de MARA fue de $611 millones.
Mi opinión: MARA sacrifica conscientemente la rentabilidad a corto plazo para mantener el control operativo y expandir su infraestructura. Sin embargo, este modelo —préstamos garantizados con un activo volátil— es extremadamente sensible a los movimientos del precio. Si el bitcóin cae por debajo de los niveles de requisitos de garantía, la empresa corre el riesgo de entrar en un ciclo de ventas forzadas. Por ahora, la estrategia parece un juego de todo o nada, pero con un cálculo claro hacia el crecimiento a largo plazo del hashrate y la independencia energética.