MARA vendió más de 23 000 BTC en medio año: ¿estrategia de supervivencia o apuesta por la liquidez?
El mayor minero público MARA, durante los primeros seis meses del año en curso, vendió en el mercado 23 093 BTC, obteniendo alrededor de $1,6 mil millones. Este es un volumen de ventas sin precedentes para la compañía, que refleja directamente las realidades actuales de la industria: incluso los gigantes se ven obligados a convertir los activos extraídos en moneda fiduciaria para cubrir los costos operativos y escalar las capacidades.
El precio promedio de venta durante el período de reporte fue de $70 631 por moneda. Al mismo tiempo, en el balance de la compañía, al 30 de junio, quedaban 35 577 BTC, valorados en $2,08 mil millones. Es notable que una parte significativa de estas reservas — 9270 BTC — está involucrada en estrategias activas de gestión de capital: 4742 BTC se han transferido en préstamo a terceros, y otros 4528 BTC se utilizan como garantía colateral.
Los resultados financieros demuestran una presión seria sobre el modelo de negocio. Los ingresos de MARA en el semestre cayeron a $349,5 millones en comparación con $452,4 millones del año anterior. Los ingresos por minería se redujeron de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de extracción incluso aumentó ligeramente — de 4644 a 4669 BTC. El factor clave es la reducción del precio promedio del bitcoin extraído en un 23%, hasta $73 707.
La pérdida neta en los seis meses alcanzó $1,87 mil millones frente a una ganancia de $274,8 millones en el mismo período del año pasado. Las principales partidas de pérdidas son una pérdida de $964,2 millones por la revalorización de activos digitales a valor razonable y otros $397,4 millones de pérdida por bitcoins otorgados en préstamo o transferidos como garantía.
Después de finalizar el trimestre, MARA obtuvo $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito garantizadas con bitcoin de Coinbase y Two Prime, proporcionando como garantía inicial 18 750 BTC. Parte de estos fondos se destinará a financiar la compra de la central eléctrica de gas Long Ridge — un paso que confirma la transformación de la compañía en un operador energético.
Mi análisis: La venta de activos en el pico de volatilidad y el uso activo de mecanismos de garantía son una medida forzada, pero también muestra la madurez del mercado. MARA sacrifica conscientemente parte de las ganancias potenciales por el aumento del precio en favor de la estabilidad financiera y la expansión de la infraestructura. A largo plazo, la apuesta por la generación propia de energía podría convertirse en una ventaja competitiva clave, especialmente en vísperas del halving, cuando los márgenes ya se verán comprimidos.