MARA vendió 23 000 BTC en seis meses: $1,6 mil millones para necesidades operativas y un giro estratégico
El mayor minero público de bitcoin, MARA, vendió 23 093 BTC por un valor aproximado de $1,6 mil millones durante la primera mitad de 2025. Este es un volumen de ventas sin precedentes para la compañía, que refleja la dura realidad del ciclo de mercado actual: incluso los gigantes de la industria se ven obligados a convertir las monedas minadas en fiat para cubrir los costos operativos, financiar la expansión y mantener la liquidez.
El precio promedio de venta durante el período reportado fue de $70 631 por moneda. A finales de junio, MARA mantenía 35 577 BTC en su balance, valorados en $2,08 mil millones. Sin embargo, el detalle clave es que parte de estos activos ya no es libre. 9270 BTC están involucrados en la estrategia de gestión de capital: 4742 BTC se han prestado a terceros y 4528 BTC se utilizan como garantía colateral.
Los ingresos caen a pesar del aumento en la minería
Los resultados financieros muestran una dinámica paradójica. La minería de bitcoin aumentó de 4644 a 4669 BTC, pero los ingresos del semestre cayeron a $349,5 millones frente a los $452,4 millones del año anterior. Los ingresos por minería se redujeron de $436,5 millones a $342,2 millones. La razón es simple y reveladora: el precio promedio del bitcoin minado cayó un 23%, hasta $73 707. Esto es una consecuencia directa de la volatilidad y el sentimiento correctivo en el mercado de la primera criptomoneda.
La pérdida neta de seis meses alcanzó los $1,87 mil millones, mientras que el año anterior la compañía registró ganancias de $274,8 millones. Los principales factores de presión son una pérdida de $964,2 millones por la revalorización del valor razonable de los activos digitales y $397,4 millones en pérdidas por el bitcoin prestado y entregado como garantía. Esto demuestra claramente cuán arriesgada puede ser la estrategia de utilizar un activo volátil como instrumento financiero.
Estrategia de deuda y giro energético
Después de finalizar el segundo trimestre, MARA obtuvo $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito garantizadas con bitcoin de Coinbase y Two Prime. Como garantía inicial, la compañía proporcionó 18 750 BTC. Parte de los fondos recaudados se planea destinar a financiar la compra de la planta de energía de gas Long Ridge.
Recordemos que al cierre del segundo trimestre, la pérdida de la compañía fue de $611 millones.
Mi análisis: MARA se está transformando de una empresa puramente minera a un operador energético con activos de bitcoin en su balance. Sin embargo, el modelo actual —vender monedas a $70 000 mientras se endeuda con BTC como garantía— es extremadamente sensible al precio. Si bitcoin continúa consolidándose por debajo de $65 000, la compañía corre el riesgo de enfrentar una cascada de llamadas de margen. Los inversores deberían seguir de cerca la relación entre la masa colateral y las obligaciones de deuda en el próximo trimestre.