El mercado de IA se está expandiendo: Morgan Stanley eleva radicalmente su pronóstico sobre Zhipu, las acciones se disparan un 37%
Los analistas de Morgan Stanley han revisado radicalmente su visión sobre el sector de inteligencia artificial en China, elevando el precio objetivo de las acciones de Zhipu en casi un 72%. Este movimiento no solo ha provocado un rally de cinco días en el que los títulos de la compañía han subido más de un 37%, sino que también señala un cambio fundamental en la valoración de toda la industria.
En mi análisis, esto no es solo otra subida del objetivo. Es una señal clara de que el banco de inversión ve un cambio de paradigma: la industria china de IA se aleja de la destructiva guerra de precios hacia una comercialización saludable. El equipo de analistas liderado por Gary Yu ha elevado el precio objetivo de Zhipu en la Bolsa de Hong Kong de 990 a 1700 dólares de Hong Kong (HKD), lo que implica un upside significativo incluso después del impresionante crecimiento.
Los impulsores clave de esta revisión han sido dos factores: la ampliación del acceso a recursos computacionales (la base de hardware para entrenar y ejecutar modelos) y la finalización exitosa de una nueva ronda de financiación. Estos elementos, en mi opinión, eliminan los principales riesgos operativos que antes limitaban la valoración de la compañía.
De la carrera de precios a la monetización de la inteligencia
Hace apenas unos meses, la narrativa dominante en el mercado era la amenaza de la unificación de los modelos abiertos y el colapso de los precios de los servicios de IA. Sin embargo, la lógica que observo ahora refuta completamente esta tesis. Como destacan los expertos, la industria china de modelos grandes está formando un entorno comercial más saludable. Pasamos de competir mediante la reducción de precios a monetizar mediante la inteligencia del modelo.
Esto significa que los ingresos ahora los genera no el modelo más barato, sino el más inteligente. Si esta tendencia se consolida, los inversores tendrán que replantearse por completo el enfoque de valoración de toda la industria, centrándose no en la eficiencia operativa, sino en la superioridad intelectual y la capacidad de convertirla en beneficios estables.
Zhipu, fundada en 2019 y conocida por su serie de grandes modelos de lenguaje GLM, ya ha captado 4.000 millones de dólares este año en una colocación adicional de acciones en Hong Kong. Esto subraya el alto apetito de los inversores por empresas capaces de competir en igualdad de condiciones con sus homólogas occidentales, que durante todo 2026 han estado reduciendo la brecha tecnológica.
MiniMax: evaluación prudente
A diferencia de Zhipu, en el caso de MiniMax los expertos han mantenido un pronóstico "constructivo", pero han reducido el precio objetivo a 900 HKD. Los analistas esperan el mayor crecimiento de la compañía en etapas posteriores, no en el futuro inmediato. No obstante, las acciones de MiniMax reaccionaron con una subida del 4,8%, y los títulos de Alibaba también recibieron una valoración positiva gracias a sus sólidas posiciones en IA de extremo a extremo, su ventaja en potencia computacional y el crecimiento del margen de su negocio en la nube.
El contexto del mercado también es positivo: el índice Hang Seng abrió con una subida del 0,53%, y el Hang Seng Tech avanzó un 0,85%. El crecimiento de cinco días de las acciones de Zhipu no es solo una reacción especulativa. Es una apuesta del mercado a que el pronóstico sobre la transición hacia la monetización de la inteligencia resultará correcto, y que las empresas capaces de convertir sus modelos en ingresos sostenibles serán revalorizadas al alza de forma brusca.
Mi veredicto: La revisión de Morgan Stanley es un marcador importante para todo el mercado. Confirma que la fase de "carrera hacia el fondo" en la IA china ha terminado. Ahora los inversores deberían centrarse en los indicadores fundamentales de monetización, no en el hype en torno a los nuevos modelos. Zhipu parece ser la beneficiaria de esta tendencia, pero yo vigilaría de cerca la capacidad de la compañía para mantener el liderazgo tecnológico, que será el principal motor de valor en la nueva realidad.