MARA vendió 23 000 BTC en seis meses: ingresos de $1,6 mil millones y estrategia de supervivencia en condiciones de volatilidad
Analizando los datos más recientes de uno de los mineros públicos más grandes, veo una señal clara: MARA (anteriormente Marathon Digital) está monetizando activamente sus reservas en bitcóin para mantener la estabilidad operativa. En los primeros seis meses de 2026, la empresa vendió 23 093 BTC por un valor aproximado de $1,6 mil millones. El precio de venta promedio fue de $70 631 por moneda, notablemente por debajo de los máximos actuales, lo que indica el carácter forzado de estas transacciones.
Al 30 de junio, MARA mantenía 35 577 BTC en su balance, valorados en $2,08 mil millones. Sin embargo, es importante destacar que 9270 BTC de ese volumen ya están involucrados en esquemas financieros activos: 4742 BTC han sido prestados a terceros y 4528 BTC se utilizan como garantía colateral. Esto sugiere que la empresa intenta diversificar riesgos, pero al mismo tiempo aumenta su dependencia de contrapartes.
Resultados financieros: caída de ingresos y pérdidas
Los ingresos de MARA en el semestre se redujeron a $349,5 millones en comparación con los $452,4 millones del año anterior. Los ingresos por minería de bitcóin cayeron de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de producción incluso aumentó ligeramente, de 4644 a 4669 BTC. El factor clave es la reducción del precio promedio del bitcóin minado en un 23%, hasta $73 707. Esta es una consecuencia directa de la corrección del mercado, que ha afectado a todos los actores del sector.
Especial atención merece la pérdida neta de $1,87 mil millones frente a la ganancia de $274,8 millones del año pasado. Las principales pérdidas están relacionadas con la revalorización de activos digitales ($964,2 millones en pérdidas) y la dinámica negativa del bitcóin prestado y entregado como garantía ($397,4 millones en pérdidas). Estas cifras muestran cuán frágil puede ser el modelo de negocio basado en un activo volátil.
Próximos pasos: nuevos préstamos e inversiones energéticas
Después del período de reporte, MARA obtuvo $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito garantizadas con bitcóin de Coinbase y Two Prime. La garantía inicial fue de 18 750 BTC. Parte de estos fondos se planea destinar a la compra de la planta de energía a gas Long Ridge, un paso que considero estratégicamente acertado, ya que el control de las capacidades energéticas reduce el costo de producción y aumenta la resiliencia ante los shocks del mercado.
Recordemos que en el segundo trimestre, la pérdida de la empresa fue de $611 millones. En conjunto con los datos semestrales, esto configura un panorama de transformación profunda: MARA pasa de la simple acumulación de bitcóin a la gestión activa de liquidez y activos de infraestructura.
Mi comentario: Las acciones de MARA son una táctica defensiva típica en una fase bajista. Sin embargo, la apuesta por préstamos garantizados y la venta de reservas conlleva un riesgo sistémico: si el precio del bitcóin continúa cayendo, la empresa podría enfrentar llamadas de margen. A largo plazo, el éxito dependerá de si MARA puede convertir estas medidas forzadas en eficiencia operativa real, y no solo parchar los agujeros del balance.