Morgan Stanley eleva el precio objetivo de Zhipu en un 72%: la IA china pasa de las guerras de precios a la batalla por la inteligencia
Los analistas de Morgan Stanley han revisado radicalmente su visión sobre el sector de inteligencia artificial en China, elevando el precio objetivo de las acciones de la startup de IA Zhipu en casi un 72%. El mercado reaccionó al instante con un aumento de las cotizaciones de más del 37%, prolongando una impresionante racha alcista de cinco días.
En mi análisis, esto no es solo otro ajuste del precio objetivo. Es una señal de un cambio fundamental en cómo los inversores institucionales valoran a las empresas chinas de IA. Se trata de la transición de competir por precio bajo a monetizar la superioridad intelectual.
Un nuevo paradigma de valoración
El equipo de analistas liderado por Gary Yu elevó el precio objetivo para los recibos de Hong Kong de Zhipu de 990 a 1700 dólares de Hong Kong (HKD). Los impulsores clave de esta revisión fueron la ampliación del acceso a recursos computacionales —un activo crítico para entrenar y lanzar modelos— así como la finalización exitosa de una nueva ronda de financiación.
Hace apenas unos meses, la narrativa dominante era la amenaza de la unificación de los modelos de código abierto, que supuestamente colapsaría los precios. Ahora esa lógica está obsoleta. La industria china de modelos de gran tamaño está formando un modelo comercial más saludable, donde los ingresos no los genera el modelo más barato, sino el más inteligente. Si esta tendencia se consolida, los inversores tendrán que reevaluar por completo todo el sector.
Divergencia en el sector
Es revelador que el banco no reparte optimismo por igual. En cuanto a MiniMax, los expertos mantuvieron una previsión "constructiva", pero redujeron el precio objetivo a 900 HKD, esperando un crecimiento principal en etapas posteriores, no en el corto plazo. Mientras tanto, las acciones de MiniMax subieron un 4,8% en el día.
Alibaba también recibió una evaluación positiva gracias a sus capacidades en IA de extremo a extremo, su ventaja en potencia computacional y el crecimiento del margen de su negocio en la nube. En este contexto, el índice Hang Seng abrió con un alza del 0,53%, y el Hang Seng Tech subió un 0,85%.
Perspectiva del analista
Zhipu, fundada en 2019 y conocida por su serie de grandes modelos de lenguaje GLM, ya ha recaudado 4 mil millones de dólares en una colocación adicional de acciones en Hong Kong este año. El aumento de cinco días en las acciones tras la revisión de la previsión no es solo una reacción especulativa, sino una señal de que el mercado está empezando a apostar por un nuevo modelo de valoración. En mi opinión, estamos presenciando el inicio de una revalorización estructural de todo el sector de IA chino, y las empresas que logren convertir sus desarrollos intelectuales en un flujo de caja estable estarán en el centro de atención de los inversores globales.
Sin embargo, conviene mantener la cautela: con un crecimiento tan agresivo de las cotizaciones, es posible una corrección a corto plazo, y los inversores deberían seguir de cerca los indicadores trimestrales de monetización antes de hacer apuestas a largo plazo.