MARA realizó 23 093 BTC en el semestre: $1,6 mil millones para necesidades operativas y crecimiento estratégico
Al analizar los datos más recientes del informe de MARA, observo un cambio significativo en la estrategia de gestión de reservas del mayor minero público. Durante los primeros seis meses de 2025, la empresa vendió en el mercado 23 093 BTC, obteniendo aproximadamente $1,6 mil millones. Estos fondos se destinaron a cubrir costos operativos, financiar la expansión y optimizar la liquidez, un enfoque clásico para la industria en condiciones de volatilidad.
El precio promedio de venta fue de $70 631 por moneda, lo que refleja el pragmatismo de la gerencia: la toma de ganancias se realizó en niveles cercanos a los máximos locales, a pesar de la presión sobre el mercado. Al 30 de junio, la empresa mantenía 35 577 BTC en su balance, valorados en $2,08 mil millones.
Merece especial atención el uso activo de los activos digitales como instrumento financiero. Del volumen total, 9270 BTC se utilizaron en la estrategia de gestión de capital: 4742 BTC se prestaron a terceros y 4528 BTC se usaron como garantía colateral. Esto indica una transición del almacenamiento pasivo a la generación activa de rendimiento.
Resultados financieros: los ingresos caen, las pérdidas aumentan
Los ingresos de MARA en el semestre se redujeron a $349,5 millones frente a los $452,4 millones del año anterior. Los ingresos por minería de bitcoin cayeron de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de producción aumentó ligeramente, de 4644 a 4669 BTC. La empresa atribuye la caída a una disminución del 23% en el precio promedio del bitcoin minado, hasta $73 707.
La pérdida neta alcanzó los $1,87 mil millones, mientras que el año pasado se registró una ganancia de $274,8 millones. Los factores clave fueron una pérdida de $964,2 millones por la revalorización de activos digitales y $397,4 millones en pérdidas por el bitcoin prestado y entregado como garantía. Esto demuestra cuán sensible es el modelo de negocio a las fluctuaciones del valor razonable.
Pasos posteriores al trimestre: captación de $600 millones y expansión energética
Después del período de reporte, MARA captó adicionalmente $600 millones a través de dos líneas de crédito garantizadas con bitcoin de Coinbase y Two Prime. La garantía inicial fue de 18 750 BTC. Parte de estos fondos se destinará a financiar la compra de la planta de energía a gas Long Ridge, un paso que considero un intento de reducir la dependencia de recursos energéticos externos y fortalecer la integración vertical.
Recordemos que en el segundo trimestre, la pérdida de la empresa fue de $611 millones, lo que confirma los desafíos sistémicos que enfrenta la industria en el ciclo actual.
Mi opinión experta: Las acciones de MARA son un compromiso forzado pero racional entre la necesidad de financiar el crecimiento y preservar el potencial a largo plazo del bitcoin. Sin embargo, el uso agresivo de esquemas de garantía aumenta el riesgo de liquidación en cascada ante una caída brusca del precio. Los inversores deberían monitorear de cerca la relación entre la deuda y las reservas propias.