La inflación en EE. UU. decidirá el destino del bitcóin: por qué el 12 de agosto es la fecha clave del mes
La publicación de las estadísticas de inflación de julio en Estados Unidos, programada para el 12 de agosto, se convertirá en el evento central para los mercados. Serán estos datos los que determinen si la Reserva Federal se decide a subir las tasas de interés ya en septiembre. De esta decisión depende directamente que bitcoin pueda superar el nivel psicológicamente importante de los $70,000.
El mercado se encuentra en un estado de incertidumbre elevada. Los datos recientes de empleo introdujeron ajustes en las expectativas: en lugar del aumento previsto de puestos de trabajo, la economía estadounidense perdió 23,000 posiciones en julio, mientras que la tasa de desempleo bajó al 4,1%. Sin embargo, la señal más preocupante fue la revisión de los datos de mayo y junio: el deterioro conjunto fue de aproximadamente 103,000 puestos de trabajo. Esto no es un fallo puntual, sino una tendencia sostenida de enfriamiento del mercado laboral.
La probabilidad de una subida de tasas en septiembre tras la publicación del informe de empleo cayó bruscamente, del 55% al 41%. El pronóstico de consenso para la inflación de julio es de alrededor del 3,4% interanual, con un indicador subyacente de aproximadamente el 2,2%. Sin embargo, el riesgo clave está relacionado con el factor petrolero: en junio los precios de la gasolina bajaron, pero para julio el componente de combustible volvió a ser inestable, lo que podría introducir distorsiones en las cifras finales.
Tres escenarios para el mercado
El primer escenario es que los datos resulten inferiores al pronóstico. En ese caso, los rendimientos de los bonos bajarán, y el sector tecnológico y las criptomonedas recibirán la mayor respuesta positiva. El segundo es que la inflación coincida con las expectativas de alrededor del 3,4%. Entonces, el mercado probablemente permanezca en una tendencia lateral con volatilidad elevada, y las posibilidades de una subida en septiembre se mantendrán equilibradas. El tercero, el más negativo para los activos de riesgo, es una aceleración de la inflación al 3,5–3,6% o más. En ese caso, los rendimientos comenzarán a subir, ejerciendo presión sobre las caras acciones de las empresas tecnológicas y las criptomonedas.
Una dificultad especial para el regulador representa la combinación de un mercado laboral débil con una inflación alta. Subir las tasas en tal situación es peligroso para la economía, pero ignorar el aumento de precios es imposible. La correlación histórica es evidente: en febrero, abril y julio, cuando los datos salieron por debajo de los pronósticos, los mercados recibieron apoyo: el Nasdaq subió más de un punto porcentual, y bitcoin pasó de $62,000–63,000 a más de $64,000. Al mismo tiempo, el 12 de mayo, cuando la inflación superó las expectativas, los rendimientos se dispararon y las criptomonedas quedaron bajo presión.
Mi pronóstico base: los datos probablemente coincidirán con las expectativas, pero el mercado podría interpretarlos negativamente. Para eliminar por completo la amenaza de una subida de tasas, se necesitará una reducción sostenida de la inflación tanto en agosto como en septiembre. De lo contrario, bitcoin corre el riesgo de enfrentarse a una nueva ola de corrección.
Esta semana también conviene prestar atención a la dinámica del petróleo: el Brent ha vuelto a la zona de los $83, y el WTI se consolida por encima de los $75. La tensión geopolítica en Oriente Medio añade riesgos. Además, tras el reciente repunte de las acciones de SpaceX y el sólido informe trimestral con ingresos de $7,800 millones, el mercado podría esperar una corrección hacia la zona de $108–114. Para bitcoin, el repunte actual parece una señal falsa: la acumulación de liquidez desde arriba y el retorno de la confianza local podrían dar paso a una nueva ola de caída hacia los $60,000 o menos si aumenta la presión. Espero una volatilidad elevada hasta la publicación de los datos de inflación, y en el mercado de valores será más pronunciada.