MARA vendió 23 093 BTC en seis meses: $1,6 mil millones para necesidades operativas y una maniobra estratégica
El gran minero público MARA vendió 23 093 BTC por un valor de aproximadamente $1,6 mil millones en los primeros seis meses de 2025. El precio promedio de venta fue de $70 631 por moneda. No se trata de una decisión espontánea, sino de parte de una estrategia bien pensada: los fondos obtenidos se destinaron a cubrir costos operativos, escalar el negocio y gestionar la liquidez en un mercado volátil.
A finales de junio, la empresa mantenía 35 577 BTC en su balance, lo que equivale a $2,08 mil millones a los precios actuales. Sin embargo, lo notable es la composición de estos activos: 9270 BTC están involucrados en un programa de gestión de capital. De ellos, 4742 BTC se han prestado a terceros, y otros 4528 BTC se utilizan como garantía colateral. Este enfoque indica una transición de los mineros desde el almacenamiento pasivo hacia el uso activo de sus reservas para generar rendimientos adicionales.
Resultados financieros: los ingresos caen, las pérdidas aumentan
Los ingresos de MARA en el semestre se redujeron a $349,5 millones frente a los $452,4 millones del año anterior. Los ingresos directamente provenientes de la minería de bitcóin cayeron de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de extracción incluso aumentó ligeramente, de 4644 BTC a 4669 BTC. El factor clave de la caída es el descenso del precio promedio del bitcóin minado en un 23%, hasta $73 707. Este es un problema clásico de la industria: el aumento del hashrate y la dificultad neutraliza el incremento de la producción en términos monetarios.
La pérdida neta en seis meses alcanzó los $1,87 mil millones, mientras que el año anterior la empresa registraba ganancias de $274,8 millones. Los principales impulsores del resultado negativo son una pérdida de $964,2 millones por la revalorización del valor razonable de los activos digitales y $397,4 millones en pérdidas por bitcóin prestado o entregado como garantía. Estas cifras subrayan cuán sensible es el negocio de los mineros a las fluctuaciones del precio de la primera criptomoneda.
Pasos posteriores al trimestre: nuevos préstamos y ambiciones energéticas
Ya después de finalizar el segundo trimestre, MARA obtuvo $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito respaldadas por bitcóin de Coinbase y Two Prime. Como garantía inicial, la empresa proporcionó 18 750 BTC. Parte de estos fondos se planea destinar a financiar la compra de la planta de energía a gas Long Ridge, un paso que fortalecerá la integración vertical y reducirá la dependencia de proveedores energéticos externos.
Recordemos que solo en el segundo trimestre, la pérdida neta de MARA fue de $611 millones. Sin embargo, en mi opinión, la estrategia actual de la empresa no es un signo de debilidad, sino una adaptación forzada a la nueva realidad. En un contexto donde la rentabilidad de la minería se comprime y los costos de capital en equipos y energía aumentan, el uso de las reservas de BTC como palanca financiera se vuelve inevitable. La cuestión es cuán sostenible resultará este modelo si el precio del bitcóin sigue cayendo.