MARA vendió más de 23 000 BTC en seis meses: ¿estrategia de supervivencia o apuesta por la liquidez?
El mayor minero público de bitcoin, MARA (anteriormente Marathon Digital), vendió 23 093 BTC en el mercado durante la primera mitad de 2026, obteniendo alrededor de $1,6 mil millones. Esto no es simplemente una toma de ganancias, sino una medida forzada para mantener las operaciones y expandir su base energética. El precio promedio de venta fue de $70 631 por moneda, solo ligeramente por encima de los niveles actuales del mercado, pero significativamente por debajo de los picos de ciclos anteriores.
A finales de junio, la compañía mantuvo 35 577 BTC en su balance, valorados en $2,08 mil millones. De ellos, 9270 BTC están involucrados en una agresiva estrategia de gestión de activos: 4742 BTC se han prestado a terceros y 4528 BTC se utilizan como garantía colateral. Este enfoque sugiere que MARA intenta generar rendimiento de sus reservas en lugar de simplemente mantenerlas, aunque esto crea riesgos adicionales en condiciones de volatilidad.
Resultados financieros: los ingresos caen, las pérdidas aumentan
El informe muestra una dinámica preocupante. Los ingresos del semestre se redujeron a $349,5 millones frente a los $452,4 millones del año anterior. Los ingresos por minería cayeron de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen de producción incluso aumentó, de 4644 a 4669 BTC. La razón es simple: el precio promedio del bitcoin minado disminuyó un 23%, hasta $73 707, lo que anuló el crecimiento de la productividad.
La pérdida neta alcanzó los $1,87 mil millones frente a una ganancia de $274,8 millones el año pasado. Los factores clave fueron una pérdida de $964,2 millones por la revalorización de activos digitales y $397,4 millones en pérdidas por bitcoins prestados o entregados como garantía. Esto es un resultado directo de la caída del precio del activo y de la agresiva carga de deuda.
Nuevos préstamos y apuesta por la energía
Después del período del informe, MARA obtuvo $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito respaldadas por bitcoin de Coinbase y Two Prime, proporcionando 18 750 BTC como garantía. Parte de los fondos se destinará a financiar la compra de la planta de energía de gas Long Ridge, parte de su estrategia de transformación en una empresa energética que debería reducir el costo de producción. Recuerdo que solo en el segundo trimestre, la pérdida de MARA fue de $611 millones.
Mi análisis: MARA está jugando un juego peligroso. Vender 23 000 BTC y al mismo tiempo obtener préstamos respaldados por reservas es un arma de doble filo. Si el bitcoin continúa cayendo, la compañía corre el riesgo de enfrentar llamadas de margen. Sin embargo, la apuesta por la generación propia de energía podría convertirse en una ventaja clave en el próximo ciclo si el precio del activo se recupera. Vigila la relación deuda-reservas: es el principal indicador de la salud del minero.