MARA vendió bitcoins por $1,6 mil millones: ¿estrategia de supervivencia o apuesta por la liquidez?
El gran minero público MARA vendió 23 093 BTC en el primer semestre, obteniendo alrededor de $1,6 mil millones. Estos fondos se destinaron a cubrir costos operativos, escalar el negocio y optimizar la liquidez. El precio medio de venta fue de $70 631 por moneda, notablemente por debajo de los niveles actuales del mercado, lo que indica el carácter forzoso de las operaciones en un contexto de volatilidad.
A finales de junio, la empresa mantenía en su balance 35 577 BTC, valorados en $2,08 mil millones. Además, 9270 monedas están involucradas en el programa de gestión de activos: 4742 BTC se han prestado a terceros y 4528 BTC se utilizan como garantía. Esto sugiere que MARA busca activamente fuentes alternativas de ingresos, sin limitarse a la minería clásica.
Indicadores financieros: una señal preocupante
Los ingresos de los seis meses cayeron a $349,5 millones frente a los $452,4 millones del año anterior. El ingreso por minería se redujo de $436,5 millones a $342,2 millones, aunque el volumen minado aumentó ligeramente, de 4644 a 4669 BTC. La razón principal de la caída es la disminución del precio medio del bitcóin minado en un 23%, hasta $73 707.
La pérdida neta alcanzó los $1,87 mil millones, mientras que el año anterior se registró un beneficio de $274,8 millones. Los factores clave son una pérdida de $964,2 millones por la revalorización de activos digitales y $397,4 millones en pérdidas por bitcoines prestados o entregados como garantía. Estas cifras demuestran lo frágil que puede ser un modelo de negocio vinculado a un activo volátil.
Nuevas deudas y ambiciones energéticas
Después del período reportado, MARA obtuvo $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito de Coinbase y Two Prime, pignorando 18 750 BTC. Parte de estos fondos se destinará a la compra de la central eléctrica de gas Long Ridge, un paso que convierte al minero en un actor energético. Es un movimiento lógico para reducir el costo de producción, pero aumenta la carga de deuda.
Recordemos que en el segundo trimestre la pérdida de la empresa fue de $611 millones, lo que confirma el carácter sistémico de los problemas.
Mi opinión: MARA está al borde del abismo. Vender reservas por debajo del precio de mercado y aumentar los préstamos con BTC como garantía es un arma de doble filo. Si el bitcóin continúa cayendo, la empresa corre el riesgo de enfrentar llamadas de margen. Sin embargo, la apuesta por la infraestructura energética podría dar frutos a largo plazo si el mercado se estabiliza. Los inversores deberían vigilar de cerca la carga de deuda y la dinámica del hashrate.