El capital extranjero regresa: los no residentes de jurisdicciones amistosas establecieron un récord de compras de acciones rusas
En julio, ocurrió un evento significativo en el mercado bursátil ruso que muchos analistas esperaban desde hacía años. Los inversores no residentes de países amigos actuaron por primera vez en mucho tiempo como compradores netos, y no como vendedores. El volumen de sus compras netas alcanzó los 15,3 mil millones de rublos, la cifra más alta desde noviembre de 2020. El cambio de rol de vendedor a comprador es una señal poderosa que no se puede ignorar.
El término "neto" aquí es fundamental: se refiere a la diferencia entre el volumen de valores adquiridos y vendidos. Anteriormente, durante varios años, los no residentes reducían constantemente sus inversiones en activos rusos, creando una presión continua sobre el mercado. Ahora el vector ha cambiado, lo que indica una revisión de estrategias por parte de grandes actores extranjeros.
Quién estuvo detrás de las operaciones
El análisis de la estructura de negociación muestra que los principales compradores netos fueron los inversores minoristas. Las personas físicas adquirieron acciones por 24,4 mil millones de rublos, superando significativamente a todos los demás participantes del mercado en volumen de compras netas. Esto confirma la tendencia sostenida hacia una mayor actividad del capital privado, que continúa alimentando la demanda.
Por otro lado, los principales vendedores fueron las organizaciones financieras no crediticias. Vendieron acciones por 37,9 mil millones de rublos, un volumen récord de ventas para esta categoría desde 2020. Los bancos sistémicamente importantes también redujeron activamente sus posiciones, vendiendo valores por 22,7 mil millones de rublos y añadiendo liquidez al mercado.
El regulador señaló el contexto general de la negociación: la volatilidad en la mayoría de los segmentos disminuyó o se mantuvo en los niveles del mes anterior. El rublo continuó debilitándose, pero a un ritmo más lento que antes. Los rendimientos de los OFZ cambiaron en direcciones opuestas: en el extremo corto de la curva aumentaron, en el largo disminuyeron.
Rendimiento: bitcoin fuera de competencia
Merece especial atención el rendimiento comparativo de los instrumentos durante julio. El líder absoluto fue la criptomoneda bitcoin (BTC) con un resultado de +10,1%, superando los indicadores de cualquier sector ruso. Entre los sectores de RF, los mayores crecimientos fueron en producción química (+7,9%), transporte (+5,5%), construcción (+4,9%) y energía eléctrica (+4,0%).
También mostraron buenos resultados el retail (+3,6%) y los depósitos en divisas: desde +2,6% en euros hasta +3,1% en yuanes. En la mitad de la lista se ubicaron los bonos corporativos, el sector de TI (+2,2%) y los OFZ (+2,0%). El oro aportó +1,5%. Los peores resultados del mes fueron para los bonos sustitutos (-0,9%), el índice MOEX (-1,2%) y el sector de metales y minería, que se convirtió en el claro rezagado con un resultado de -6,1%.
Mi opinión: El regreso de los no residentes es una señal positiva, pero aún cautelosa. El volumen de 15,3 mil millones de rublos no es comparable con la escala de las ventas masivas de años anteriores, pero el hecho mismo del cambio de tendencia es importante. Combinado con la alta actividad minorista, esto crea una base más sólida para el mercado. Pero no hay que olvidar: mientras el sector de metales y minería, el tradicional motor del índice, muestre debilidad, el crecimiento general será limitado.