El capital extranjero regresa: los no residentes se convirtieron por primera vez en años en compradores netos de acciones rusas.
Los inversores no residentes de jurisdicciones amistosas en julio, por primera vez en un largo período, actuaron como compradores netos de acciones rusas. El volumen de sus compras netas alcanzó los 15,3 mil millones de rublos, el nivel más alto desde noviembre de 2020, según el último informe de riesgos de los mercados financieros del Banco de Rusia.
Hasta ese momento, los participantes extranjeros se mantenían consistentemente como vendedores netos, por lo que el cambio en la dirección del flujo de capital es un evento significativo para todo el mercado. El término "neto" aquí refleja el valor neto: el volumen de valores adquiridos menos los activos vendidos.
Quién compró y quién vendió valores
Los mayores compradores netos en las operaciones bursátiles secundarias fueron los inversores minoristas. Los particulares adquirieron valores por 24,4 mil millones de rublos, superando notablemente a todos los demás participantes en volumen de compras netas.
Los principales vendedores fueron las organizaciones financieras no crediticias. Se deshicieron de acciones por 37,9 mil millones de rublos; para esta categoría de participantes, ese volumen de ventas fue un récord desde 2020. Los bancos sistémicamente importantes también redujeron activamente sus posiciones: en julio vendieron acciones por 22,7 mil millones de rublos, aumentando la oferta en el mercado.
El regulador también registró el contexto general de las operaciones. La volatilidad en la mayoría de los segmentos del mercado ruso disminuyó o se mantuvo en los niveles del mes anterior; el rublo continuó debilitándose, pero ya a un ritmo más lento que antes.
También se destacó la dinámica de la deuda pública: los rendimientos de los OFZ cambiaron en direcciones opuestas: en el extremo corto de la curva aumentaron, mientras que en el tramo largo disminuyeron.
Rendimiento de los instrumentos: bitcoin fuera de competencia
La entrada de dinero privado al mercado de acciones coincidió con una alta actividad minorista, que se convirtió en la principal fuerza impulsora de la demanda durante todo el mes.
Es notable que en el mismo conjunto de datos del Banco Central se presenta el rendimiento total de los instrumentos para julio. El líder absoluto fue la criptomoneda bitcoin (BTC) con un 10,1%, superando los indicadores de cualquier sector ruso.
Entre los sectores del mercado ruso, los que más crecieron fueron la producción química (7,9%), el transporte (5,5%), la construcción (4,9%) y la energía eléctrica (4,0%). También mostraron buenos resultados el comercio minorista (3,6%) y los depósitos en divisas, desde un 2,6% en euros hasta un 3,1% en yuanes.
En la parte media de la lista se ubicaron los bonos corporativos, el sector de TI (2,2%) y los OFZ (2,0%), mientras que el oro aportó un 1,5%. Más abajo quedaron los bancos y finanzas (1,7%), los fondos del mercado monetario en rublos (1,2%) y los depósitos en rublos (1,1%).
Los tres instrumentos que peor cerraron el mes fueron los siguientes: los bonos de sustitución perdieron un 0,9%, el índice MOEX cayó un 1,2%, y el segmento de metales y minería fue el claro rezagado con un resultado de menos 6,1%.
Mi comentario: El regreso de los no residentes como compradores es una señal de la adaptación gradual del capital extranjero a las nuevas condiciones, pero no se debe sobreestimar esta tendencia. Por ahora, los volúmenes están lejos de los niveles precrisis, y el desequilibrio estructural hacia el sector minorista sigue siendo la característica clave del mercado. Los inversores deberían observar si la entrada de dinero extranjero puede volverse sostenible y no solo un aumento puntual.