Акции Bitdeer обвалились на 20%: разбор отчета за второй квартал и что это значит для майнеров
Акции майнинговой компании Bitdeer (BTDR) на Nasdaq в понедельник рухнули на 20%, достигнув минимальных значений с конца марта. Причина — опубликованная отчетность за второй квартал, которая разочаровала инвесторов по ключевым показателям: чистый убыток оказался выше прогнозов, а выручка не дотянула до консенсус-оценок Уолл-стрит.
Финансовые итоги: убыток растет быстрее доходов
По итогам квартала компания зафиксировала убыток в размере $0,37 на акцию, тогда как аналитики ожидали $0,32. Выручка составила $228,8 млн — это ниже прогнозируемых $231,16 млн. Чистый убыток за квартал вырос до $92,3 млн по сравнению с $62,9 млн годом ранее. Более того, компания перешла от валовой прибыли в $12 млн к валовому убытку в $8,5 млн.
Это продолжение сложного периода: в первом квартале убыток составлял $159,5 млн. Примечательно, что выручка при этом подскочила на 47% — с $155,6 млн до $228,8 млн. Однако расходы росли еще быстрее: себестоимость достигла $237,3 млн из-за затрат на электроэнергию и амортизацию.
Майнинг растет, но цена акций падает
Несмотря на убытки, операционные показатели впечатляют. Доход от собственного майнинга почти утроился — с $59,3 млн до $168,4 млн. Компания намайнила 2694 BTC против 565 BTC годом ранее. Скорректированный показатель EBITDA вырос с $4,6 млн до $31,1 млн. Bitdeer также активно развивает ИИ-направление: доход от облачных ИИ-сервисов поднялся до $14 млн с $1,3 млн.
Финансовый директор Майкл Дж. Поттер назвал квартал «шагом вперед для бизнеса», подчеркивая синергию между майнингом, производством оборудования SEALMINER и ИИ-инфраструктурой. Однако рынок оценивает прежде всего финансовую устойчивость, а не операционный рост.
Что дальше?
Во втором квартале акции BTDR выросли примерно на 83%, обогнав биткоин. Но с начала июля бумаги подешевели уже на 43,7%, и вчерашнее падение полностью нивелировало достижения квартала. Следующий отчет выйдет в ноябре.
Мой взгляд: история Bitdeer — классический пример того, как агрессивная экспансия и капитальные затраты давят на маржинальность в краткосрочной перспективе. Пока компания не выйдет на операционную безубыточность, волатильность акций сохранится. Однако ставка на вертикальную интеграцию и ИИ-сегмент может окупиться в среднесрочной перспективе, если рынок увидит реальное сокращение убытков.