SEC está lista para presentar su propio régimen regulatorio de criptomonedas: una nueva era de tokens sin participación del Congreso
El viernes 14 de agosto, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) llevará a cabo una votación pública sobre el proyecto Regulation Crypto, un régimen especial para la colocación de tokens. Este será el primer paso a gran escala del regulador para crear su propio marco normativo para el mercado de criptomonedas bajo el liderazgo de Paul Atkins.
El regulador toma la iniciativa
El Senado se fue de receso de agosto sin haber considerado la CLARITY Act, un proyecto de ley destinado a delimitar las competencias de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) respecto a los activos digitales. Mientras los legisladores permanecen inactivos, los reguladores se ven obligados a actuar por su cuenta. El aviso oficial confirma: la reunión pública está programada para las 10:00 a. m., hora del Este, en la sede de la SEC en Washington, con transmisión en línea. En la agenda hay un solo punto del Departamento de Finanzas Corporativas.
Los comisionados considerarán la posibilidad de proponer reglas que creen un procedimiento legal separado para la colocación de tokens. Los participantes tendrán derecho a recaudar fondos mediante un esquema simplificado, a través de regímenes preferenciales, sin el procedimiento completo de registro de valores. La votación se refiere únicamente a la publicación del proyecto, y el texto en sí se dará a conocer el viernes.
Project Crypto: la base para una nueva era
La iniciativa surgió de Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Entre los puntos clave se incluyen la exención de registro para ciertas colocaciones de tokens, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores-distribuidores.
A finales de julio, Atkins confirmó en una entrevista con CNBC que la agencia está lista para actuar por su cuenta, aunque sigue considerando la aprobación de una ley como prioridad. "Una ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", declaró.
El estancamiento político y el papel de la CFTC
Los demócratas bloquearon la consideración de la CLARITY Act debido a una enmienda relacionada con la ética y los criptoactivos del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a la redacción sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la postura de los bancos locales. El líder de la mayoría del Senado, John Thune, declaró que el proyecto de ley se considerará en primer lugar cuando los legisladores regresen y programó una votación para septiembre. Sin embargo, se necesitarán 60 votos para su aprobación, lo que es prácticamente imposible sin el apoyo de los demócratas.
Algunos analistas creen que la industria puede desarrollarse incluso sin esta ley. El jefe de investigación de Grayscale, Zach Pandl, señaló que las probabilidades de aprobación son bajas incluso en 2026.
La CFTC utiliza el mismo enfoque
La SEC no actúa sola. El presidente de la CFTC, Michael Selig, dio una advertencia similar en una entrevista con Fox Business en julio. Según él, si el Congreso no aprueba una ley, todas las reglas para la industria de las criptomonedas serán redactadas por los reguladores. Reiteró su llamado a los senadores para que apoyen el proyecto de ley, subrayando que la certeza federal es crucial para los negocios.
Ambas comisiones ya colaboran estrechamente. En marzo, adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó la mayor parte de los tokens del alcance de la ley de valores y estableció condiciones específicas para el staking, la minería y los airdrops.
Aun así, según Atkins, estas decisiones de los organismos reguladores son temporales. La próxima administración podría revocar cualquier regla si el Congreso no las confirma mediante una ley. Esta salvedad también se aplica a las recomendaciones de marzo.
La votación del viernes abrirá un período de comentarios públicos, pero no conducirá a una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de elegibilidad en la propuesta mostrarán hasta qué punto la SEC está dispuesta a llegar sin la participación del Congreso. En septiembre, cuando el Senado regrese al trabajo, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa.
Mi opinión: Este paso de la SEC es una señal al mercado de que el regulador ya no espera a los legisladores y está listo para construir la infraestructura por su cuenta. Sin embargo, los inversores deben recordar: sin una base legislativa, cualquier regla regulatoria podría ser revocada por la próxima administración, lo que genera incertidumbre para las estrategias a largo plazo.