El viernes 14 de agosto, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) votará el proyecto Regulation Crypto, un régimen especial para la emisión de tokens. Este será el primer gran paso del regulador para establecer sus propias reglas para el mercado de criptomonedas bajo el liderazgo de Paul Atkins, quien, al parecer, ha decidido no esperar a la acción del Congreso.
El Senado se fue a su receso de agosto sin haber considerado el proyecto de ley CLARITY Act, que debía dividir las competencias de supervisión de activos digitales entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). En esta situación, los reguladores toman la iniciativa.
Los planes de la SEC toman forma antes de la votación del viernes
Mientras los legisladores permanecen inactivos, los reguladores obtienen el control de la agenda. El aviso oficial confirma: la reunión pública está programada para las 10:00 a. m., hora del este, en la sede de la SEC en Washington, con transmisión en línea. En la agenda hay un solo punto del Departamento de Finanzas Corporativas.
Los comisionados considerarán la posible propuesta de reglas que establezcan un procedimiento legal separado para la emisión de tokens. Los participantes tendrán derecho a recaudar fondos mediante un esquema simplificado, a través de regímenes preferenciales, sin el procedimiento completo de registro de valores. La votación se refiere únicamente a la publicación del proyecto, y el texto en sí se dará a conocer el viernes.
La iniciativa surgió del Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Entre los puntos clave se incluyen la exención de registro para algunas emisiones de tokens, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores de bolsa.
A finales de julio, Atkins confirmó en una entrevista que la agencia está lista para actuar por su cuenta, aunque sigue considerando la aprobación de una ley como prioridad. "La ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", subrayó.
El receso del Senado refuerza el papel de los reguladores
Los demócratas bloquearon la consideración de la CLARITY Act debido a una enmienda relacionada con la ética y los activos de criptomonedas del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a la redacción sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la postura de los bancos locales.
El líder de la mayoría del Senado, John Thune, declaró que el proyecto de ley se considerará en primer lugar tras el regreso de los legisladores y programó una votación para septiembre. Sin embargo, se necesitarán 60 votos para su aprobación, y la estrategia de recorte de debates de Thune no es posible sin el apoyo de los demócratas.
Algunos analistas consideran que la industria puede desarrollarse incluso sin esta ley. El jefe de investigación de Grayscale, Zach Pandl, señaló que las probabilidades de aprobación son bajas también en 2026.
La CFTC utiliza el mismo enfoque
La SEC no actúa sola. El jefe de la CFTC, Michael Selig, dio una advertencia similar en Fox Business en julio. Según él, si el Congreso no aprueba una ley, todas las reglas para la industria de criptomonedas las escribirán los reguladores. Instó nuevamente a los senadores a apoyar el proyecto de ley, destacando que la certeza federal es crucial para los negocios.
Ambas comisiones ya colaboran estrechamente. En marzo, adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó la mayor parte de los tokens del alcance de la ley de valores y estableció condiciones específicas para el staking, la minería y los airdrops.
No obstante, según Atkins, estas decisiones de los organismos reguladores son temporales. La próxima administración podría revocar cualquier regla si el Congreso no las confirma mediante una ley. Esta salvedad también se aplica a las recomendaciones de marzo.
La votación del viernes abrirá un período de comentarios públicos, pero no conducirá a una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de admisión en la propuesta mostrarán hasta dónde está dispuesta a llegar la SEC sin la participación del Congreso. En septiembre, cuando el Senado regrese al trabajo, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa.
**Mi opinión:** Este paso de la SEC es una respuesta pragmática al estancamiento político. El mercado ha exigido claridad durante mucho tiempo, y si el Congreso no puede proporcionarla, el regulador llena el vacío. Sin embargo, los inversores deben recordar: las reglas administrativas no son una panacea. Pueden ser revisadas con un cambio de gobierno, lo que crea un nivel adicional de incertidumbre para las estrategias a largo plazo.