SEC Lista para Tomar la Iniciativa: El Regulador Presentará su Propio Régimen para Tokens en Medio de la Pausa en el Congreso
Mientras el Senado de EE. UU. se fue de vacaciones de verano sin haber examinado el resonante proyecto de ley CLARITY Act, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) decidió no esperar favores de los legisladores. Ya este viernes, 14 de agosto, el regulador llevará a cabo una reunión abierta en la que se someterá a votación el proyecto Regulation Crypto, un régimen especial para la colocación de tokens. Este será el primer gran paso de la SEC para crear su propio marco normativo para activos digitales bajo el liderazgo de Paul Atkins.
¿Qué propone la SEC?
Según la agenda oficial, los comisionados considerarán la posibilidad de presentar nuevas reglas que crearían un procedimiento legal separado para la colocación de tokens. La esencia clave de la iniciativa es ofrecer a los emisores la posibilidad de captar fondos mediante un esquema simplificado, a través de los llamados regímenes preferenciales, sin necesidad de pasar por el procedimiento completo y costoso de registro de valores. Es importante entender que la votación del viernes se refiere únicamente a la publicación del proyecto para consulta pública, y el texto de las reglas en sí se dará a conocer el mismo viernes.
Esta iniciativa surge del Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Entre los puntos clave se encuentran la exención de ciertas colocaciones de tokens del registro, la creación de "puertos seguros" para proyectos descentralizados y el establecimiento de estándares de custodia para corredores-distribuidores. Esto es una continuación directa de la línea que Atkins expresó en entrevistas a finales de julio, subrayando la disposición de la agencia a actuar de manera independiente, aunque considera que la aprobación de la ley es una prioridad.
¿Por qué el Congreso está inactivo?
El proyecto de ley CLARITY Act, destinado a distribuir competencias entre la SEC y la CFTC, está bloqueado. Los demócratas se opusieron debido a una enmienda relacionada con la ética y los criptoactivos del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también expresaron su desacuerdo con las formulaciones sobre la rentabilidad de las stablecoins, apoyando la postura de los bancos locales. El líder de la mayoría, John Thune, prometió considerar el proyecto de ley como prioridad tras el regreso de los legisladores, pero para su aprobación se necesitarán 60 votos, lo que es poco probable sin el apoyo de los demócratas. Analistas, incluidos expertos de Grayscale, evalúan las probabilidades de aprobación de la ley en 2026 como bajas.
La CFTC actúa en sincronía
La SEC no actúa sola. El presidente de la CFTC, Michael Selig, declaró anteriormente que si el Congreso no aprueba la ley, todas las reglas para la industria cripto serán redactadas por los reguladores. Ambas comisiones ya colaboran estrechamente: en marzo adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó a la mayoría de los tokens de la aplicación de la ley de valores y estableció por separado condiciones para el staking, la minería y los airdrops.
Mi opinión: La votación del viernes es solo el comienzo de un largo proceso. La publicación del proyecto abrirá un período de consulta pública, pero no dará una decisión final. Los umbrales clave para las exenciones y los criterios de admisión en la propuesta mostrarán hasta dónde está dispuesta a llegar la SEC sin la participación del Congreso. En septiembre, cuando el Senado regrese al trabajo, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa. Sin embargo, el mercado ya recibe una señal clara: los reguladores tienen la intención de llenar el vacío legislativo por sí mismos, y este proceso tendrá consecuencias a largo plazo para toda la industria.