La SEC toma la iniciativa: el regulador prepara su propia agenda cripto al margen del estancado CLARITY Act
Mientras el Congreso de Estados Unidos se fue de vacaciones de verano sin haber considerado el proyecto de ley CLARITY Act, decisivo para la industria, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) decidió no esperar favores de los legisladores y actuar por su cuenta. El regulador programó para el viernes 14 de agosto una sesión abierta en la que se planea someter a votación el proyecto Regulation Crypto, un régimen especial para la emisión de tokens. Este es el primer paso de esta magnitud de la SEC bajo el liderazgo de Paul Atkins para crear un marco normativo para los activos digitales.
La esencia de la nueva iniciativa
Según la agenda oficial, los comisionados considerarán la posibilidad de lanzar un procedimiento simplificado para la captación de capital para emisores de tokens. Se trata de crear regímenes preferenciales que permitan a las empresas evitar el proceso completo y extremadamente costoso de registro de valores. Es importante entender: la votación del viernes se refiere únicamente a la publicación del proyecto para discusión pública, no a su aprobación final. El texto del documento se dará a conocer inmediatamente después de la sesión, y será ahí donde veremos los umbrales y criterios específicos que determinen hasta dónde está dispuesta a llegar la SEC sin mirar al Congreso.
Esta iniciativa surgió del Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Los puntos clave incluyen la exención de registro para ciertas emisiones de tokens, la creación de "puertos seguros" para proyectos descentralizados y el desarrollo de estándares de custodia de activos para corredores-distribuidores. Atkins, al comentar la situación a finales de julio, dejó claro que la agencia está lista para actuar en solitario, aunque sigue considerando la aprobación de la ley como una prioridad. Según sus palabras, es precisamente la ley la que puede hacer que el proceso sea sostenible a largo plazo, mientras que las decisiones regulatorias son solo una medida temporal.
El estancamiento político y el papel de la CFTC
El proyecto de ley CLARITY Act, destinado a delimitar las competencias de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), ha enfrentado serios obstáculos. Los demócratas bloquearon su consideración debido a enmiendas relacionadas con la ética y los criptoactivos del expresidente Donald Trump, y varios republicanos se opusieron a las formulaciones sobre el rendimiento de las stablecoins. El líder de la mayoría, John Thune, prometió retomar el tema en septiembre, pero se necesitarán 60 votos para su aprobación, lo que parece poco probable sin el apoyo de los demócratas.
En paralelo, la CFTC muestra un enfoque similar. Su director, Michael Selig, advirtió que si el Congreso no aprueba la ley, todas las reglas para la industria cripto serán redactadas por los reguladores. Ambas comisiones ya colaboran estrechamente: en marzo adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó a la mayoría de los tokens del alcance de la ley de valores y definió claramente las condiciones para el staking, la minería y los airdrops.
Mi opinión: El paso de la SEC hacia la creación de normas regulatorias es un arma de doble filo. Por un lado, el mercado obtiene la tan esperada claridad y mecanismos legales para la captación de capital. Por otro, cualquier regla que no esté respaldada por una ley puede ser revocada por la próxima administración, lo que crea un terreno inestable para las inversiones a largo plazo. En septiembre, cuando el Senado retome sus labores, veremos si los legisladores están dispuestos a recuperar la iniciativa o si finalmente ceden el campo de batalla a los reguladores.