SEC toma la iniciativa: el regulador somete a votación su propio régimen para tokens en medio de la congelación de la CLARITY Act
El viernes 14 de agosto, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) llevará a cabo una votación histórica sobre el proyecto Regulation Crypto, un régimen especial para la colocación de tokens. Este es el primer paso a gran escala de la agencia bajo el liderazgo de Paul Atkins, quien busca llenar el vacío legal surgido por el estancamiento de la CLARITY Act en el Congreso.
El Senado entró en receso de agosto sin haber considerado el proyecto de ley que debía delimitar claramente las competencias de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) en el ámbito de los activos digitales. Mientras los legisladores permanecen inactivos, los reguladores toman el asunto en sus manos.
Plan de la SEC: procedimiento simplificado para emisores
Según la agenda oficial, la reunión pública está programada para las 10:00 a. m., hora del este, en la sede de la SEC en Washington, con transmisión en línea. El único punto es la propuesta del Departamento de Finanzas Corporativas. Los comisionados considerarán la posibilidad de presentar reglas que creen un procedimiento legal separado para la colocación de tokens.
La innovación clave: los participantes tendrán derecho a recaudar fondos mediante un esquema simplificado, a través de regímenes preferenciales, sin pasar por el procedimiento completo de registro de valores. Es importante entender que la votación solo se refiere a la publicación del proyecto, y el texto en sí se dará a conocer el viernes.
Project Crypto: la hoja de ruta de Atkins
La iniciativa surgió de Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Entre los puntos clave se incluyen la exención de ciertas colocaciones de tokens del registro, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores de bolsa. A finales de julio, Atkins confirmó en una entrevista con CNBC: la agencia está lista para actuar de forma independiente, aunque sigue considerando la aprobación de la ley como una prioridad.
"La ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", declaró Atkins.
Estancamiento político y el papel de la CFTC
Los demócratas bloquearon la consideración de la CLARITY Act debido a una enmienda relacionada con la ética y los criptoactivos del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a la redacción sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la posición de los bancos locales. El líder de la mayoría del Senado, John Thune, prometió considerar el proyecto de ley en primer lugar tras el regreso de los legisladores en septiembre, pero se necesitarán 60 votos para su aprobación, y la estrategia de limitar el debate sin el apoyo de los demócratas es imposible.
La CFTC utiliza el mismo enfoque. El presidente de la comisión, Michael Selig, advirtió en Fox Business: si el Congreso no aprueba la ley, todas las reglas para la industria cripto serán redactadas por los reguladores. Ambas comisiones ya colaboran estrechamente; en marzo adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó la mayor parte de los tokens del alcance de la ley de valores y definió por separado las condiciones para el staking, la minería y los airdrops.
La votación del viernes abrirá un período de comentarios públicos, pero no conducirá a una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de admisión en la propuesta mostrarán hasta qué punto la SEC está dispuesta a avanzar sin la participación del Congreso. En septiembre, cuando el Senado reanude sus labores, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa.
Mi análisis: este paso de la SEC es una respuesta pragmática a la parálisis política, pero conlleva riesgos. Las reglas regulatorias adoptadas sin una base legislativa podrían ser revocadas por la próxima administración, creando incertidumbre para las empresas. El mercado no necesita un respiro temporal, sino un entorno legal estable que solo el Congreso puede proporcionar.