SEC toma la iniciativa: el regulador presentará su propio régimen para tokens en medio de la pausa en el Congreso
Mientras el Senado de EE. UU. se fue de vacaciones de agosto sin haber considerado el proyecto de ley CLARITY Act, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) decidió no esperar a los legisladores y actuar por su cuenta. El viernes 14 de agosto, la agencia llevará a cabo una votación pública sobre el proyecto Regulation Crypto, un nuevo régimen especializado para la colocación de tokens. Este es el primer paso regulatorio de esta magnitud en el ámbito cripto bajo el liderazgo de Paul Atkins.
La reunión está programada para las 10:00 a. m., hora del este, en la sede de la SEC en Washington y se transmitirá en línea. En la agenda hay un solo punto del Departamento de Finanzas Corporativas. Los comisionados deberán aprobar la publicación del proyecto, y el texto completo de las reglas se dará a conocer el viernes. La esencia de la iniciativa es crear un procedimiento simplificado para recaudar fondos a través de tokens, que permita a los emisores evitar el registro completo de valores utilizando regímenes preferenciales.
Por qué la SEC acelera
La iniciativa surgió del Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Entre los puntos clave se incluyen la exención de registro para ciertas colocaciones de tokens, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores-distribuidores. Atkins ya ha dejado claro que la agencia está dispuesta a trabajar sin mirar al Congreso, aunque considera que la aprobación de la ley es una prioridad.
"La ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", señaló en una entrevista reciente.
La razón de la prisa es evidente. La CLARITY Act, que debía distribuir las competencias entre la SEC y la CFTC, está bloqueada por los demócratas debido a enmiendas relacionadas con la ética y los criptoactivos del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a las formulaciones sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la posición de los bancos locales. El líder de la mayoría, John Thune, prometió retomar el proyecto de ley en septiembre, pero se necesitarán 60 votos para aprobarlo, y sin el apoyo de los demócratas es poco probable.
La CFTC actúa en sincronía
La SEC no está sola en su afán de llenar el vacío legislativo. El presidente de la CFTC, Michael Seleg, advirtió en julio que si el Congreso no aprueba la ley, todas las reglas para la industria cripto las escribirán los reguladores. Ambas comisiones ya colaboran estrechamente; en marzo adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó a la mayoría de los tokens de la ley de valores y definió las condiciones para el staking, la minería y los airdrops.
Sin embargo, Atkins subraya que tales decisiones son temporales. La próxima administración podría revocar cualquier regla si el Congreso no las ha aprobado legislativamente. Esto también se aplica a las recomendaciones de marzo.
La votación del viernes abrirá un período de comentarios públicos, pero no conducirá a una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de admisión en la propuesta mostrarán hasta dónde está dispuesta a llegar la SEC sin la participación del Congreso. En septiembre, cuando el Senado retome sus labores, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa.
Mi comentario: Este paso de la SEC es una señal para el mercado de que la incertidumbre regulatoria está quedando gradualmente en el pasado, incluso sin la CLARITY Act. Sin embargo, los inversores deben recordar que cualquier regla adoptada al margen de la ley puede ser revisada. Hasta que el Congreso no las consolide legislativamente, seguimos en una zona de decisiones temporales, lo que añade riesgos a las estrategias a largo plazo.