La SEC prepara su propio reglamento para los tokens: el regulador toma la iniciativa en medio de la pausa del Congreso.
El viernes 14 de agosto, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) someterá a votación el proyecto Regulation Crypto, un régimen especial para la colocación de tokens. Este será el primer paso significativo del regulador bajo el liderazgo de Paul Atkins para establecer su propio marco normativo para activos digitales, independiente de los legisladores.
La SEC no espera al Congreso: qué propone el regulador
Mientras el Senado ha entrado en receso de agosto sin haber considerado la CLARITY Act, un proyecto de ley destinado a delimitar las competencias de la SEC y la CFTC en el ámbito de las criptomonedas, los reguladores pasan a la acción. El aviso oficial confirma: la reunión pública está programada para las 10:00 a. m., hora del Este, en la sede de la SEC en Washington, con transmisión en línea. En la agenda, un único punto del Departamento de Finanzas Corporativas.
Los comisionados evaluarán la posibilidad de presentar reglas que creen un procedimiento legal separado para la colocación de tokens. Los participantes del mercado podrán captar fondos mediante un esquema simplificado, a través de regímenes preferenciales, sin el procedimiento completo de registro de valores. La votación se refiere únicamente a la publicación del proyecto, y el texto en sí se dará a conocer el viernes.
Esta iniciativa surge del Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Entre los puntos clave se encuentran la exención de registro para ciertas colocaciones de tokens, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores de bolsa. A finales de julio, Atkins confirmó en una entrevista con CNBC que la agencia está lista para actuar por su cuenta, aunque sigue considerando la aprobación de una ley como prioridad.
«Una ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible a futuro», declaró Atkins.
Punto muerto político y el papel de la CFTC
Los demócratas bloquearon la consideración de la CLARITY Act debido a una enmienda relacionada con la ética y los activos cripto del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a la redacción sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la postura de los bancos locales. El líder de la mayoría del Senado, John Thune, afirmó que el proyecto se tratará en primer lugar cuando los legisladores regresen y programó la votación para septiembre. Sin embargo, se necesitarán 60 votos para su aprobación, y la estrategia de Thune de retrasar los debates no es viable sin el apoyo de los demócratas.
Algunos analistas consideran que la industria puede avanzar sin esta ley. El jefe de investigación de Grayscale, Zach Pandl, señaló que las probabilidades de aprobación son bajas incluso en 2026. La CFTC adopta el mismo enfoque: el presidente de la comisión, Michael Selig, advirtió en una entrevista con Fox Business que, si el Congreso no aprueba una ley, todas las reglas para la industria cripto serán redactadas por los reguladores. Ha instado repetidamente a los senadores a respaldar el proyecto, subrayando que la certeza federal es crucial para los negocios.
Ambas comisiones ya colaboran estrechamente. En marzo, adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó la mayor parte de los tokens del ámbito de la ley de valores y estableció condiciones específicas para el staking, la minería y los airdrops. No obstante, según Atkins, estas decisiones de los organismos reguladores son temporales. La próxima administración podría revocar cualquier regla si el Congreso no las ratifica mediante una ley. Esta salvedad también se aplica a las recomendaciones de marzo.
Mi opinión sobre la situación
La votación del viernes abrirá un período de comentarios públicos, pero no conducirá a una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de admisión en la propuesta mostrarán hasta dónde está dispuesta a llegar la SEC sin la participación del Congreso. En septiembre, cuando el Senado reanude sus labores, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa. Sin embargo, espero que el impulso regulatorio de la SEC cree un precedente difícil de ignorar, incluso si el Congreso finalmente aprueba su propia ley.