La SEC toma la iniciativa: el regulador prepara una alternativa a la ley CLARITY
Mientras el Congreso de Estados Unidos se ha ido de vacaciones de verano sin aprobar el tan esperado proyecto de ley CLARITY Act, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha decidido no quedarse de brazos cruzados. Este viernes, 14 de agosto, el regulador llevará a cabo una votación pública sobre el proyecto Regulation Crypto, un nuevo régimen especializado para la colocación de tokens. Este es el primer paso de tal magnitud de la SEC bajo el liderazgo de Paul Atkins, quien claramente tiene la intención de llenar el vacío legislativo con sus propias reglas.
La esencia de la propuesta
Según la agenda oficial, los comisionados considerarán la posibilidad de presentar reglas que creen un procedimiento legal separado para las ventas de tokens. La innovación clave es un esquema simplificado para recaudar capital a través de regímenes preferenciales, sin el registro completo obligatorio de valores. Es importante entender: la votación se refiere únicamente a la publicación del proyecto, y el texto en sí se dará a conocer el viernes, tras lo cual comenzará el período de comentarios públicos.
Esta iniciativa es una continuación directa del Project Crypto, el paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. En su interior: exenciones de registro para algunas colocaciones, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores-distribuidores. El propio Atkins confirmó en una entrevista reciente: la agencia está lista para actuar de forma independiente, aunque considera que la aprobación de una ley es la prioridad. "La ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", subrayó.
El estancamiento político
El Senado se ha ido de vacaciones sin haber examinado la CLARITY Act, que debía distribuir las competencias entre la SEC y la CFTC. Los demócratas bloquearon el debate debido a enmiendas relacionadas con la ética y los criptoactivos del expresidente Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a las formulaciones sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la postura de los bancos locales. El líder de la mayoría, John Thune, prometió retomar el tema en septiembre, pero se necesitan 60 votos para su aprobación, y sin el apoyo de los demócratas es poco probable.
Es notable que la CFTC esté actuando bajo el mismo guion. El presidente de la comisión, Michael Selig, advirtió: si el Congreso no aprueba una ley, todas las reglas para la industria cripto serán redactadas por los reguladores. Ambas comisiones ya colaboran estrechamente; en marzo adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó a la mayoría de los tokens de la ley de valores y estableció condiciones para el staking, la minería y los airdrops.
Sin embargo, según Atkins, tales decisiones son temporales. La próxima administración podría anular cualquier regla si el Congreso no las aprueba mediante una ley. Esta salvedad también se aplica a las recomendaciones de marzo. La votación del viernes abrirá el debate público, pero no conducirá a una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de admisión en la propuesta mostrarán hasta dónde está dispuesta a llegar la SEC sin la participación de los legisladores. En septiembre, cuando el Senado regrese al trabajo, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa.
Mi opinión: Este paso de la SEC es una respuesta pragmática a la prolongada crisis legislativa. El mercado está cansado de la incertidumbre, y el regulador, al ofrecer marcos concretos, está asumiendo efectivamente el papel de legislador. Pero no hay que hacerse ilusiones: sin la CLARITY Act, cualquier regla de la SEC sigue siendo frágil y puede ser revisada en cualquier momento. Para la industria, esto es más un respiro táctico que una solución estratégica.