La SEC está lista para tomar la iniciativa: el regulador presentará su propio plan para el mercado cripto en medio de la congelación de la CLARITY Act.
Mientras el Congreso de EE. UU. se fue de vacaciones de verano sin aprobar el tan esperado proyecto de ley CLARITY Act, los organismos reguladores decidieron no quedarse de brazos cruzados. El viernes 14 de agosto, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) llevará a cabo una votación pública sobre el proyecto Regulation Crypto, un nuevo régimen especializado para la colocación de tokens. Este es el primer paso de esta magnitud del regulador bajo el liderazgo de Paul Atkins, que señala un cambio de enfoque: de la persecución reactiva de infractores a la creación proactiva de reglas de juego.
¿Qué propone la SEC?
Según la agenda, los comisionados considerarán la posibilidad de presentar reglas que creen un procedimiento legal separado para la colocación de tokens. La idea clave es simplificar el acceso al mercado de capitales: los emisores podrán captar fondos mediante un esquema simplificado, evitando el registro completo de valores. La votación solo se refiere a la publicación del proyecto, y el texto en sí se dará a conocer el viernes. Esta iniciativa surge del Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Entre otras cosas, incluye exenciones de registro para ciertas colocaciones, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores-distribuidores.
El propio Atkins confirmó en una entrevista reciente: la agencia está lista para actuar por su cuenta, aunque sigue considerando la aprobación de la ley como una prioridad. "La ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", subrayó.
Por qué los legisladores están estancados
La CLARITY Act, destinada a distribuir competencias entre la SEC y la CFTC, está bloqueada debido a desacuerdos. Los demócratas se opusieron a una enmienda relacionada con la ética y los criptoactivos del expresidente Donald Trump, mientras que los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran criticaron las formulaciones sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la postura de los bancos locales. El líder de la mayoría, John Thune, declaró que el proyecto de ley se considerará en primer lugar cuando los legisladores regresen, pero se necesitarán 60 votos para aprobarlo, lo que es poco probable sin el apoyo de los demócratas.
La CFTC actúa en sincronía
La SEC no está sola. El presidente de la CFTC, Michael Selig, advirtió en julio: si el Congreso no aprueba la ley, todas las reglas para la industria cripto las escribirán los reguladores. Ambas comisiones ya colaboran estrechamente; en marzo adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó a la mayoría de los tokens de la ley de valores y estableció condiciones específicas para el staking, la minería y los airdrops.
Sin embargo, Atkins reconoce que estas decisiones son temporales. La próxima administración podría revertir cualquier regla si el Congreso no las confirma mediante ley. La votación del viernes abrirá un período de comentarios públicos, pero no conducirá a una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de admisión en la propuesta mostrarán hasta dónde está dispuesta a llegar la SEC sin la participación del Congreso.
Mi opinión: Este es un punto de inflexión. La SEC bajo Atkins reconoce efectivamente que ya no puede esperar al Congreso y asume el papel de arquitecta del mercado. Para la industria, esto es un arma de doble filo: por un lado, la tan esperada claridad y vías legales para captar capital; por otro, la arbitrariedad regulatoria que podría cambiar con la llegada de un nuevo gobierno. En septiembre, cuando el Senado regrese al trabajo, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa o si finalmente la ceden a los burócratas.