La SEC toma la iniciativa: el regulador presentará su propio régimen para tokens en medio del estancamiento de la CLARITY Act
El viernes 14 de agosto, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) votará el proyecto Regulation Crypto, un régimen especial para la emisión de tokens. Este será el primer gran paso del regulador para establecer sus propias reglas para el mercado de criptomonedas bajo el liderazgo de Paul Atkins, quien ha decidido actuar sin esperar al Congreso.
El Senado entró en receso de agosto sin haber considerado el proyecto de ley CLARITY Act, que debía distribuir competencias entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). En esta situación, los reguladores toman la iniciativa, y esto es una señal significativa para toda la industria.
Qué propondrá la SEC
Según la agenda oficial, la reunión pública está programada para las 10:00 a. m., hora del este, en la sede de la SEC en Washington, con transmisión en línea. Los comisionados considerarán la posibilidad de proponer reglas que creen un procedimiento legal separado para la emisión de tokens. Los participantes del mercado podrán recaudar fondos mediante un esquema simplificado, a través de regímenes preferenciales, sin el procedimiento completo de registro de valores. Es importante entender: la votación se refiere solo a la publicación del proyecto, y el texto en sí se dará a conocer el viernes.
Esta iniciativa surgió del Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Los puntos clave incluyen la exención de ciertas emisiones de tokens del registro, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores-distribuidores.
A finales de julio, Atkins confirmó en una entrevista con CNBC que la agencia está lista para actuar de manera independiente, aunque sigue considerando la aprobación de una ley como prioridad. "La ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", declaró.
Por qué la CLARITY Act está estancada
Los demócratas bloquearon la consideración del proyecto de ley debido a una enmienda relacionada con la ética y los activos de criptomonedas del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a la redacción sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la postura de los bancos locales. El líder de la mayoría del Senado, John Thune, declaró que el proyecto de ley se considerará en primer lugar después del regreso de los legisladores y programó una votación para septiembre. Sin embargo, se necesitarán 60 votos para su aprobación, y la estrategia de Thune de limitar los debates aún no es posible sin el apoyo de los demócratas.
Algunos analistas creen que la industria puede desarrollarse incluso sin esta ley. El jefe de investigación de Grayscale, Zach Pandl, señaló que las probabilidades de aprobación son bajas incluso en 2026.
La CFTC utiliza el mismo enfoque
La SEC no actúa sola. El jefe de la CFTC, Michael Selig, dio una advertencia similar en una entrevista con Fox Business en julio: si el Congreso no aprueba una ley, todas las reglas para la industria de las criptomonedas serán redactadas por los reguladores. Ha instado repetidamente a los senadores a apoyar el proyecto de ley, enfatizando que la certeza federal es crucial para los negocios.
Ambas comisiones ya colaboran estrechamente. En marzo, adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó la mayor parte de los tokens del alcance de la ley de valores y estableció condiciones específicas para el staking, la minería y los airdrops.
Sin embargo, según Atkins, tales decisiones de los organismos reguladores son temporales. La próxima administración podría revocar cualquier regla si el Congreso no las confirma mediante una ley. Esta salvedad también se aplica a las recomendaciones de marzo.
La votación del viernes abrirá un período de comentarios públicos, pero no conducirá a una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de elegibilidad en la propuesta mostrarán hasta qué punto la SEC está dispuesta a llegar sin la participación del Congreso. En septiembre, cuando el Senado regrese al trabajo, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa.
Mi comentario: Este es un momento histórico. La SEC bajo el liderazgo de Atkins reconoce efectivamente que esperar al Congreso es inútil y busca crear un régimen funcional por sus propios medios. Sin embargo, el mercado debe entender: sin un respaldo legislativo, estas reglas son frágiles y podrían revisarse ante un cambio en el panorama político. Para los inversores a largo plazo, esto es más una señal de incertidumbre que de estabilidad.