SEC toma la iniciativa: el regulador presentará su propio plan para el mercado de criptomonedas
El viernes 14 de agosto, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) llevará a cabo una votación histórica sobre el proyecto Regulation Crypto, un nuevo régimen para la colocación de tokens. Este es el primer gran paso del regulador bajo el liderazgo de Paul Atkins, quien ha decidido actuar de forma independiente mientras el Congreso se estanca.
El Senado entró en receso de agosto sin haber considerado la CLARITY Act, un proyecto de ley destinado a delimitar las competencias de la SEC y la CFTC en el ámbito de los activos digitales. En lugar de esperar a los legisladores, la SEC somete a votación en una sesión pública su propio proyecto de normas. La transmisión comenzará a las 10:00 hora del este desde la sede en Washington, y en el orden del día figura un único punto del Departamento de Finanzas Corporativas.
La esencia de la iniciativa es crear un procedimiento legal separado para la colocación de tokens. Los emisores podrán captar fondos mediante un esquema simplificado, a través de regímenes preferenciales, sin pasar por el registro completo de valores. La votación del viernes se refiere únicamente a la publicación del proyecto, y el texto en sí se dará a conocer a finales de semana. Esto dará inicio a un período de consulta pública, pero no ofrecerá una respuesta definitiva.
Project Crypto: qué tiene en mente Atkins
El nuevo régimen surge del Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. El paquete incluye exenciones de registro para ciertas colocaciones de tokens, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores-distribuidores. El propio Atkins confirmó a finales de julio que la agencia está lista para actuar de forma independiente, aunque sigue considerando la aprobación de una ley como prioridad. "La ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", declaró.
Es revelador que la CFTC actúe en la misma línea. El presidente de la comisión, Michael Selig, advirtió en julio: si el Congreso no aprueba una ley, los reguladores redactarán por sí mismos todas las normas para la industria cripto. Ambas comisiones ya colaboran estrechamente; en marzo adoptaron una norma interpretativa conjunta que excluyó a la mayoría de los tokens de la ley de valores y definió por separado las condiciones para el staking, la minería y los airdrops.
Estancamiento político y perspectivas
Los demócratas bloquearon la CLARITY Act debido a una enmienda sobre ética y criptoactivos del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a las formulaciones sobre el rendimiento de las stablecoins. El líder de la mayoría, John Thune, prometió considerar el proyecto de ley en primer lugar tras el regreso del Senado en septiembre, pero se necesitan 60 votos para su aprobación, y la estrategia de Thune de limitar el debate aún no encuentra apoyo entre los demócratas.
La votación del viernes mostrará hasta dónde está dispuesta a llegar la SEC sin el Congreso. Los umbrales críticos para las exenciones y los criterios de admisión en el proyecto serán un indicador de las ambiciones de Atkins. En septiembre quedará claro si los legisladores recuperan la iniciativa.
Mi opinión: El activismo regulatorio de la SEC es un arma de doble filo. Por un lado, brinda al mercado la tan esperada claridad, pero por otro, sienta un precedente en el que la próxima administración podría anular estas normas con un simple trazo de pluma. Hasta que el Congreso no consolide las normas mediante legislación, la industria cripto vivirá en una atmósfera de incertidumbre, lo que frena las inversiones institucionales.