La SEC toma la iniciativa: el regulador presentará su propio proyecto de reglas para el mercado de criptomonedas
El viernes 14 de agosto, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) llevará a cabo una votación histórica sobre el proyecto Regulation Crypto, un régimen especial para la emisión de tokens. Este es el primer paso a gran escala del regulador bajo el liderazgo de Paul Atkins, quien ha decidido actuar de forma independiente mientras el Congreso se estanca con las iniciativas legislativas.
El Senado se ha ido a las vacaciones de agosto sin haber considerado la CLARITY Act, un proyecto de ley destinado a dividir claramente las competencias entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). En lugar de esperar a los legisladores, la SEC toma la iniciativa. La reunión pública está programada para las 10:00 a. m., hora del este, en la sede de Washington, con transmisión en línea. En la agenda hay un solo punto del Departamento de Finanzas Corporativas.
Qué propone la SEC
Los comisionados revisarán el proyecto de reglas que introduce un procedimiento legal separado para la emisión de tokens. La idea clave es otorgar a los emisores el derecho de recaudar fondos mediante un esquema simplificado, a través de regímenes preferenciales, evitando el registro completo de valores. La votación se refiere únicamente a la publicación del proyecto, y el texto en sí se hará público el viernes. Esto significa que el regulador ya está listo para ofrecer al mercado mecanismos concretos, no solo declaraciones de intenciones.
La iniciativa surge del Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Incluye la exención de ciertas emisiones del registro, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores-distribuidores. A finales de julio, Atkins confirmó públicamente que la agencia está lista para actuar de forma independiente, aunque subrayó que la aprobación de una ley sigue siendo la prioridad. "La ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", declaró.
El estancamiento político y el papel de la CFTC
Mientras el Senado permanece inactivo, el papel de los reguladores se fortalece. Los demócratas bloquearon la consideración de la CLARITY Act debido a una enmienda sobre ética y criptoactivos del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a la redacción sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la postura de los bancos locales. El líder de la mayoría, John Thune, prometió retomar el proyecto de ley en septiembre, pero se necesitan 60 votos para su aprobación, y la estrategia de limitar el debate sin el apoyo demócrata aún no funciona.
La CFTC utiliza el mismo enfoque. El presidente de la comisión, Michael Selig, advirtió en julio que si el Congreso no aprueba una ley, todas las reglas para la industria cripto serán redactadas por los propios reguladores. Ambas comisiones ya colaboran estrechamente: en marzo adoptaron una regla interpretativa conjunta que sacó a la mayoría de los tokens de la ley de valores y definió por separado las condiciones para el staking, la minería y los airdrops.
En mi opinión, este paso de la SEC no es solo un movimiento táctico, sino una señal al mercado de que la certeza regulatoria puede llegar incluso sin el Congreso. Sin embargo, el propio Atkins reconoce que tales decisiones son temporales. La próxima administración podría anular cualquier regla si el Congreso no las consagra en una ley. Esto también se aplica a las recomendaciones de marzo.
La votación del viernes abrirá un período de comentarios públicos, pero no dará una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de admisión en el proyecto mostrarán hasta qué punto la SEC está dispuesta a llegar sin los legisladores. En septiembre, cuando el Senado regrese al trabajo, quedará claro si los legisladores recuperan la iniciativa o si los reguladores toman definitivamente el control.