La inflación en EE. UU. se mantiene estable en el 3,4%: por qué el bitcóin podría evitar el golpe de la Reserva Federal en septiembre
El índice de precios al consumidor (IPC) de julio en EE. UU. se situó exactamente en el 3,4% interanual, coincidiendo plenamente con el consenso de Wall Street. El IPC subyacente, que excluye las volátiles categorías de alimentos y energía, se desaceleró hasta el 2,5%. Estas cifras no envían una señal clara al mercado: las probabilidades de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed) en septiembre siguen siendo como lanzar una moneda al aire, lo que genera un ambiente extremadamente tenso para los operadores de bitcoin (BTC).
Los últimos datos de la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que el aumento mensual de precios fue del 0,1%, un giro tras la caída de junio del 0,4% — la mayor contracción desde abril de 2020, impulsada principalmente por el abaratamiento de la energía. En términos interanuales, la inflación se desaceleró del 3,5% al 3,4%, y el indicador subyacente bajó del 2,6% al 2,5%, también dentro de las expectativas de los analistas.
Mercado de tipos: 50/50
La herramienta CME FedWatch muestra un equilibrio casi perfecto: la probabilidad de mantener los tipos en la reunión de septiembre es del 54,1%, mientras que las posibilidades de una subida de 25 puntos básicos se estiman en el 45,9%. Una semana antes, los futuros descontaban una mayor probabilidad de endurecimiento — del 54,4%. Este cambio se produjo en medio de un débil informe del mercado laboral de julio, cuando el número de nuevos empleos se redujo en 23 000 frente a las proyecciones de crecimiento de 80 000.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, mantiene desde mayo el tipo de interés objetivo en el rango del 3,50–3,75%, resistiendo la presión del presidente Donald Trump, que exige una reducción del costo de los préstamos. En la reunión de julio, tres miembros del comité votaron a favor de una subida, y esta señal restrictiva encontró apoyo entre los participantes del mercado de deuda. Los datos de julio no zanjaron el debate entre "palomas" y "halcones": los primeros no obtuvieron motivos para exigir un relajamiento, y los segundos, señales de alarma para un endurecimiento.
Bitcoin: optimismo cauteloso en medio de la incertidumbre
La reacción del bitcoin fue contenida: tras la publicación del informe, la primera criptomoneda cotizaba alrededor de los $64 039, con una caída del 0,2% en el día. El mercado interpretó los datos como neutrales — sin riesgos de aceleración de la inflación ni motivos para un relajamiento de la política.
Sin embargo, los derivados dibujan un panorama más complejo. El socio gerente de DWF Labs, Andréi Grachev, señala que en las opciones persiste una prima notable por protección contra caídas: los contratos con precios de ejercicio cercanos a los $60 000 cuestan más que opciones similares de subida hasta $70 000. "Esta brecha se mantiene incluso con un trasfondo tranquilo — los participantes no temen un solo informe, sino la trayectoria general de la política", subraya el experto. Parte de los operadores, mientras tanto, ha restablecido posiciones alcistas hacia los $70 000, aunque la cobertura de riesgos sigue siendo la prioridad.
Fabian Dori, director de inversiones del banco cripto suizo Sygnum, ve la situación de manera más filosófica. Considera que los datos confirman que la inflación se enfría sin señales de recesión ni un giro brusco de la política. "La probabilidad de una subida de tipos en septiembre se mantendrá aproximadamente en el nivel actual, y el entorno macro para los activos de riesgo no cambiará sustancialmente. Si los precios de la energía siguen bajando, la combinación de estos factores seguirá siendo favorable para los activos digitales — incluso sin un cambio de política", comenta Dori.
Antes de la decisión del 16 de septiembre, se publicarán el informe de empleo de agosto y el indicador clave de inflación PCE sin alimentos ni energía. Si confirman la calma de julio, habrá menos motivos para esperar una subida de tipos, y los cimientos del bitcoin seguirán siendo estables. No obstante, cualquier repunte inesperado de la inflación devolverá de inmediato las expectativas de endurecimiento al mercado y volverá a poner a prueba la resistencia de la criptomoneda.
Mi opinión: el mercado está en una fase de espera, y el bitcoin parece haber descontado gran parte de los escenarios negativos. Sin embargo, en un contexto donde la política monetaria depende de uno o dos informes, la volatilidad puede regresar en cualquier momento. Los inversores deberían prepararse para movimientos bruscos, en lugar de confiar en la calma actual.