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El segundo trimestre de 2026 resultó ser un hito para la plataforma blockchain de préstamos Figure. La compañía reportó operaciones con préstamos al consumo por un total de $4,26 mil millones, un 132% más que el año anterior y un 47% por encima de las cifras del primer trimestre. El resultado superó la propia previsión de la plataforma, que era de $3,8–4,1 mil millones.

Principales impulsores del crecimiento de Figure

La métrica incluye tanto préstamos emitidos a través de la infraestructura de Figure como préstamos de organizaciones terceras que se negocian en el marketplace Figure Connect. Este último mostró una dinámica especialmente impresionante en junio: el volumen de operaciones alcanzó los $1,52 mil millones, un 155% más que el nivel anual. El beneficio neto de la plataforma casi se triplicó, pasando de $19,9 millones a $58 millones.

Sin embargo, el ecosistema de Figure es heterogéneo. El volumen del producto tokenizado YLDS en circulación se redujo un 7% hasta los $556 millones. Al mismo tiempo, el servicio on-chain Democratized Prime mostró crecimiento: el importe de las transacciones aumentó un 6% hasta los $392 millones, la demanda por parte de los prestatarios creció un 10% hasta los $414 millones, y la oferta disponible de los prestamistas aumentó un 15% hasta los $522 millones.

Bullish: las pérdidas aumentan, pero los ingresos baten récords

El exchange de criptomonedas Bullish mostró una dinámica opuesta. La pérdida neta en el segundo trimestre aumentó hasta los $280 millones ($1,78 por acción) frente a los $108,3 millones del año anterior. El factor principal es la volatilidad del valor razonable de los criptoactivos en el balance de la compañía. Al mismo tiempo, los ingresos ajustados aumentaron un 62% hasta los $92,6 millones, superando la previsión de consenso de los analistas ($87,4 millones). Las suscripciones y servicios aportaron unos récord de $62,7 millones.

El negocio de trading, por el contrario, está bajo presión: el volumen de ventas de activos digitales se desplomó un 44% interanual, pasando de $58,6 mil millones a $32,6 mil millones. La compañía se está diversificando activamente: en mayo se anunció la compra del agente de transferencias Equiniti por $4,2 mil millones, lo que permitirá crear una infraestructura unificada para valores tokenizados.

Gemini reduce pérdidas, pero pierde volumen de trading

El exchange Gemini cerró el trimestre con una pérdida neta de $107,7 millones, un 19% menos que el año anterior ($133,2 millones). Los ingresos aumentaron un 37% hasta los $45,5 millones. El director ejecutivo Tyler Winklevoss destaca los esfuerzos constantes para reducir los gastos operativos y diversificar los ingresos. La tarjeta de crédito aportó $16,2 millones (+231%), el staking — $4 millones (+50%). Sin embargo, los ingresos del exchange se redujeron un 38% hasta los $12,5 millones en medio de la caída de los volúmenes de trading de $11,3 mil millones a $3,8 mil millones.

Securitize: el mercado castigó los débiles resultados

La plataforma RWA Securitize registró una pérdida neta de $21,7 millones frente a los $6,1 millones del año anterior. Los ingresos se redujeron un 5% hasta los $14,4 millones, lo que resultó estar por debajo de las previsiones de Wall Street ($20,6 millones). Las acciones de la compañía cayeron un 27% hasta los $5,7. Al mismo tiempo, el volumen medio de activos tokenizados bajo gestión alcanzó un récord de $4,3 mil millones (+16% interanual).

Mi análisis: Los informes trimestrales confirman una vez más el cambio estructural en la industria. Figure y Gemini demuestran que la diversificación más allá del trading puro se está convirtiendo en un factor clave de sostenibilidad. Bullish y Securitize, por el contrario, muestran cuán sensibles son los modelos de negocio a la volatilidad del mercado. Los inversores deberían prestar más atención no al top-line, sino a la calidad de los ingresos y a la resistencia a los ciclos del mercado.