Figure duplica su cartera de créditos hasta los $4,3 mil millones, mientras Bullish y Gemini muestran dinámicas divergentes: revisión de los informes del Q2 2026
El sector de activos digitales continúa mostrando una polarización de modelos de negocio. La plataforma blockchain de préstamos Figure reportó un crecimiento impresionante: en el segundo trimestre de 2026, el volumen de operaciones con préstamos al consumo alcanzó los $4,26 mil millones. Esto es un 132% más que el año anterior y un 47% por encima de las cifras del trimestre previo. La compañía no solo superó su propio pronóstico ($3,8–4,1 mil millones), sino que también confirmó una demanda sostenida de créditos on-chain.
El principal impulsor fue el marketplace Figure Connect, a través del cual se procesan préstamos de organizaciones externas. Solo en junio se realizaron operaciones por $1,52 mil millones, un crecimiento del 155% interanual. El beneficio neto de la plataforma en el trimestre casi se triplicó, saltando de $19,9 millones a $58 millones. Sin embargo, el ecosistema es heterogéneo: el volumen del producto tokenizado YLDS en circulación se redujo un 7% (hasta $556 millones), mientras que el servicio on-chain Democratized Prime mostró un modesto crecimiento del 6%, hasta $392 millones en acuerdos cerrados.
Bullish: apuesta por la diversificación
Un panorama completamente distinto presenta el informe de la criptobolsa Bullish. La pérdida neta de la compañía en el segundo trimestre aumentó hasta $280 millones (o $1,78 por acción), frente a los $108,3 millones del año anterior. El mayor impacto provino de la revalorización del valor razonable de los criptoactivos en el balance. No obstante, los ingresos ajustados aumentaron un 62%, hasta $92,6 millones, superando el consenso de los analistas ($87,4 millones).
Es revelador que las suscripciones y servicios aportaran unos récord de $62,7 millones, cuando hace un año esta cifra era de solo $32,9 millones. Esto confirma la estrategia de Bullish de alejarse de la dependencia del trading volátil. El volumen de ventas de activos digitales, por el contrario, se desplomó un 44%, pasando de $58,6 mil millones a $32,6 mil millones. La compañía apuesta a largo plazo por la tokenización: el acuerdo para comprar el agente de transferencias Equiniti por $4,2 mil millones debería crear una infraestructura unificada para la emisión y circulación de valores tokenizados.
Gemini reduce pérdidas, Securitize decepciona al mercado
La bolsa Gemini cerró el trimestre con una pérdida neta de $107,7 millones, un 19% mejor que el resultado del año anterior ($133,2 millones). Los ingresos crecieron un 37%, hasta $45,5 millones. El director ejecutivo, Tyler Winklevoss, atribuye la mejora a la diversificación de ingresos y a la reducción de gastos tras la reestructuración. Es especialmente notable el crecimiento de las áreas no cripto: la tarjeta de crédito generó $16,2 millones (+231%) y el staking, $4 millones (+50%). Sin embargo, el negocio principal de la bolsa sigue contrayéndose: los ingresos por trading cayeron un 38% y el volumen de operaciones se desplomó de $11,3 mil millones a $3,8 mil millones interanual.
La situación es muy distinta para la plataforma RWA Securitize. La compañía registró una pérdida neta de $21,7 millones frente a los $6,1 millones del año anterior, y los ingresos se redujeron un 5%, hasta $14,4 millones. El resultado quedó por debajo de las expectativas de Wall Street ($20,6 millones), lo que provocó un desplome de las acciones de más del 27%, hasta $5,7. A pesar de ello, el volumen medio de activos tokenizados bajo gestión alcanzó un récord de $4,3 mil millones (+16% interanual), lo que indica el potencial a largo plazo del sector, incluso si la monetización actual aún deja mucho que desear.
Mi comentario: Los informes de este trimestre separan claramente a los actores "de infraestructura" de los traders "especulativos". Figure y Gemini demuestran que los préstamos y los productos de servicios pueden ser una fuente estable de ingresos, mientras que Bullish y Securitize muestran que la apuesta por la tokenización requiere paciencia y capital. Los inversores deberían prestar más atención a la estructura de ingresos que a las cifras absolutas de beneficios, ya que es esta la que determina la sostenibilidad del negocio en el próximo ciclo.