Tether recibió una opinión de auditoría "limpia": auditoría récord de KPMG y riesgos ocultos
El emisor de la mayor stablecoin completó por primera vez en su historia una auditoría financiera completa. KPMG emitió una opinión «limpia» sobre los estados financieros de Tether para 2025, un hito para toda la industria.
Los estados verificados muestran que, al 31 de diciembre de 2025, las reservas de Tether superaban sus pasivos en $6,814 mil millones. En comparación, en el último informe trimestral de la compañía, este colchón era de $4,11 mil millones, lo que indica un fortalecimiento significativo de la red de seguridad financiera.
Qué confirmó realmente KPMG
La auditoría cubrió a Tether International, S.A. de C.V. para el año 2025. Una opinión «limpia» del auditor es la calificación más alta, lo que significa que no hay distorsiones materiales. KPMG revisó transacciones, documentos de propiedad, valoración de activos, sistemas internos y datos de contrapartes. Es digno de mención que los especialistas no se limitaron a los informes de los custodios, sino que personalmente contaron e inspeccionaron todas las barras de oro en las cuentas de la compañía.
Anteriormente, Tether solo publicaba confirmaciones trimestrales de la firma auditora BDO durante años, evitando una revisión completa. El cambio de auditor ocurrió en marzo, tras lo cual el proyecto obtuvo el estatus de auditoría completa. El CEO Paolo Ardoino destacó que la revisión se realizó bajo los estándares AICPA y concluyó sin una sola observación.
El colchón se redujo después de la fecha de auditoría
Sin embargo, es importante entender: la opinión refleja la situación en el momento de la revisión, y desde entonces han pasado casi 20 meses. Según el informe de BDO del 31 de julio, las reservas excedentes al 30 de junio de 2026 eran de $4,11 mil millones, aproximadamente un 40% menos que la cantidad confirmada por KPMG. El colchón de capital se redujo a la mitad en un trimestre, aunque Tether registró una ganancia operativa neta de alrededor de $1,5 mil millones. Esta discrepancia podría indicar pérdidas no realizadas o retiros de otras partes de la reserva.
El oro podría ser una de las razones de la reducción: su precio al contado cayó más del 20% después del pico de enero. La compañía mantiene parte de sus reservas en el metal precioso y bitcoin, además de letras del tesoro. El activo de oro tokenizado está vinculado a esas mismas barras que los auditores de KPMG contaron una por una.
Qué no resuelve la opinión de auditoría «limpia»
La entidad legal auditada y el grupo sobre el que se realiza la certificación no coinciden. En el informe del cuarto trimestre de 2025, Tether reportó una ganancia de $6,34 mil millones para el mismo día del balance, aproximadamente $480 millones menos que los datos auditados. La compañía tampoco reveló los estados financieros en sí, lo que priva a los analistas externos de la capacidad de verificar las cifras.
La opinión de auditoría no aborda la capacidad de la compañía para cumplir con las solicitudes de reembolso, la liquidez en condiciones de estrés o el riesgo de contraparte. Estas cuestiones se vuelven más urgentes a medida que las reglas del GENIUS Act —el futuro marco regulatorio de EE. UU. con estándares de la Reserva Federal para emisores— llegan a su recta final.
La capitalización de USDT es de aproximadamente $183 mil millones, el tercer lugar entre todos los activos criptográficos.
La compañía superó el listón que los críticos llamaban inalcanzable. La verdadera prueba es el próximo informe y la publicación de esos documentos firmados por KPMG.
Mi análisis: Una auditoría «limpia» es sin duda un positivo para la confianza en USDT, pero el mercado no solo necesita cifras finales, sino transparencia total. Mientras Tether no publique los informes completos con notas, los inversores deberían mantener la cautela y seguir la dinámica de las reservas en tiempo real.