El mercado descuenta una probabilidad del 84% de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre.
Los participantes del mercado descentralizado de predicciones Polymarket han cambiado drásticamente sus expectativas sobre la política monetaria de Japón. En solo dos semanas, la probabilidad de que el Banco de Japón suba su tasa de interés clave en la reunión de septiembre se disparó del 22% al 84%. Esto señala un giro radical en el sentimiento de los traders, quienes cada vez creen menos en la efectividad de las intervenciones cambiarias y más en acciones decisivas por parte del regulador.
Por qué el yen vuelve a debilitarse
El detonante para revisar las expectativas fue el rápido debilitamiento de la moneda japonesa. Esta semana, el yen perdió alrededor de un 1% frente al dólar, cayendo hasta la marca de 159,43. Este es el peor resultado semanal desde mayo de este año. Es notable que la moneda ya haya cedido aproximadamente la mitad del avance que obtuvo tras la intervención cambiaria coordinada de las autoridades japonesas a finales de julio y principios de agosto. Antes de estas medidas, el tipo de cambio se mantenía cerca de 164 yenes por dólar.
La historia se repite: tras la intervención de abril, el yen también regresó a sus mínimos durante varios meses, renovando niveles de 40 años. Esto confirma que las medidas puntuales sin un cambio en la política fundamental no logran revertir la tendencia. El exdiplomático monetario jefe de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, declaró recientemente que las autoridades están listas para utilizar las reservas de divisas en cualquier momento, pero el mercado reacciona cada vez menos a este tipo de señales.
Apuesta por el endurecimiento
El cambio clave en las expectativas está relacionado con que los traders ahora apuestan no a nuevas intervenciones, sino a un aumento real de la tasa de interés. El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, señala acertadamente que el yen necesita un apoyo claro por parte del Banco de Japón, dispuesto a endurecer su política monetaria. La inflación en el país se acerca al nivel objetivo, lo que crea condiciones para la normalización de las tasas.
Los riesgos para este escenario persisten: si el regulador deja la tasa sin cambios, el mercado podría reaccionar con una fuerte decepción, y el yen volvería a dirigirse hacia la marca de 160 por dólar. Sin embargo, la dinámica actual de las predicciones indica que los participantes del mercado esperan pasos decididos del banco central, y no nuevas intervenciones puntuales.
Mi opinión: El mercado de predicciones a menudo se adelanta a las encuestas tradicionales de analistas, y el salto brusco de la probabilidad al 84% es una señal fuerte. Sin embargo, el Banco de Japón es históricamente cauteloso, y si el regulador no cumple con las expectativas, la volatilidad en el mercado de divisas podría aumentar drásticamente, lo que crearía riesgos adicionales para todos los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.