El mercado casi lo da por seguro: el Banco de Japón subirá las tasas en septiembre — probabilidad del 84%
Los datos de la plataforma descentralizada de predicción Polymarket muestran un cambio radical en las expectativas de los participantes del mercado respecto a la política monetaria de Japón. Hace solo dos semanas, la probabilidad de que el Banco de Japón (BoJ) subiera su tasa de interés clave en la reunión de septiembre se estimaba en apenas un 22%, pero ahora este indicador se ha disparado al 84%.
Este cambio tan brusco de sentimiento es una consecuencia directa del fracaso de las intervenciones cambiarias de las autoridades japonesas. A pesar de las masivas inyecciones para apoyar al yen, la moneda nacional continúa depreciándose, mostrando su peor resultado semanal en los últimos tres meses.
El efecto de la intervención se desvanece
En la semana actual, el yen ha caído aproximadamente un 1%, alcanzando el nivel de 159,43 por dólar. Este es el peor dato semanal desde mayo. Es notable que la moneda ya ha perdido alrededor de la mitad del avance que se observó tras la intervención cambiaria coordinada a finales de julio y principios de agosto. Antes de estas medidas, el tipo de cambio se mantenía cerca de 164 yenes por dólar.
Este escenario ya se había observado anteriormente: tras la intervención de abril, el yen volvió a sus mínimos de varios años en los meses siguientes. Esto confirma la eficacia limitada de las medidas puntuales.
El exdiplomático jefe de divisas de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, señaló recientemente que las autoridades podrían volver a utilizar las reservas de divisas en cualquier momento. Según sus palabras, los funcionarios también están dispuestos a dar una señal al mercado sobre un aumento más rápido de las tasas para apoyar a la moneda.
Los actores apuestan por el endurecimiento
La conexión entre las intervenciones y las decisiones sobre la tasa clave explica el cambio de expectativas. Los participantes de Polymarket ahora estiman la probabilidad de una subida de tipos de un cuarto de punto por encima del 80%. La inflación en Japón se acerca al nivel objetivo, lo que crea las condiciones fundamentales para la normalización de la política.
El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, cree que las intervenciones por sí solas no cambiarán la dinámica de la moneda japonesa. "No es sorprendente que el yen haya vuelto a ceder terreno", declaró. En su opinión, el yen necesita un apoyo claro por parte del Banco de Japón, dispuesto a endurecer su política monetaria.
El escenario inverso conlleva riesgos: si el regulador deja la tasa sin cambios, el mercado reaccionará rápidamente con decepción. Tras tales decisiones, el yen ya ha caído hasta 160 por dólar. Ahora los participantes del mercado apuestan precisamente por los pasos del banco central, y no por nuevas intervenciones cambiarias.
Mi análisis: El mercado de predicciones actúa en este caso como un barómetro sensible del sentimiento, pero el 84% ya es casi un consenso. Si el BoJ cumple con las expectativas, podríamos ver un fortalecimiento del yen, lo que ejercería presión sobre las acciones exportadoras japonesas y, probablemente, provocaría una corrección en las estrategias de carry-trade, lo que afectaría indirectamente también a los mercados de criptomonedas debido al apetito global por el riesgo.