El mercado descuenta una probabilidad del 84% de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre.
Los participantes de la plataforma descentralizada de predicción Polymarket han revisado drásticamente sus expectativas sobre la política monetaria del Banco de Japón. En solo dos semanas, la probabilidad de una subida de tipos clave en septiembre se ha disparado del 22% al 84%.
Este cambio de sentimiento se produjo después de que la intervención cambiaria de las autoridades japonesas dejara de respaldar al yen. La moneda nacional ha perdido gran parte de su reciente avance y muestra su peor desempeño semanal en los últimos tres meses.
El efecto de la intervención se debilita
En la semana actual, el yen ha caído aproximadamente un 1%, alcanzando el nivel de 159,43 por dólar. Este es el peor resultado semanal desde mayo. La moneda ha retrocedido aproximadamente la mitad del avance registrado tras la intervención coordinada del Banco de Japón a finales de julio y principios de agosto. Antes de estas medidas, el tipo de cambio se mantenía en torno a los 164 yenes por dólar.
Cabe destacar que ya se había observado un panorama similar anteriormente. Tras la intervención de abril, el yen volvió a caer a mínimos de 40 años en los meses siguientes. Esto confirma que las medidas puntuales y aisladas, sin un cambio en la política fundamental, no pueden revertir la tendencia.
El ex máximo diplomático monetario de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, no descarta que las autoridades puedan volver a utilizar las reservas de divisas. Sin embargo, según sus declaraciones, los funcionarios también están dispuestos a señalar al mercado una subida de tipos más rápida para respaldar la moneda.
Los operadores apuestan por una subida de tipos
Es precisamente la relación entre las intervenciones y las decisiones sobre el tipo clave lo que explica el brusco cambio de expectativas en el mercado. Los participantes de Polymarket ahora estiman en más del 80% la probabilidad de una subida de tipos de un cuarto de punto. El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, considera que las intervenciones por sí solas no son suficientes para cambiar la dinámica de la moneda japonesa.
«No es sorprendente que el yen haya vuelto a ceder terreno», señaló el experto.
Según su evaluación, el yen necesita un apoyo claro por parte del Banco de Japón, dispuesto a endurecer su política monetaria. Esta visión coincide con las crecientes expectativas de una subida de tipos más rápida, ya que la inflación se acerca al nivel objetivo.
El escenario contrario conlleva riesgos: si el regulador mantiene los tipos sin cambios, el mercado reaccionará rápidamente con decepción. Tras decisiones similares, el yen ya ha caído hasta 160 por dólar. Ahora, los participantes del mercado cuentan precisamente con las medidas del banco central, y no con nuevas intervenciones cambiarias.
Mi opinión: El mercado de derivados y las plataformas de predicción a menudo se adelantan a las encuestas tradicionales de analistas. El aumento de la probabilidad del 22% al 84% no es solo un movimiento especulativo, sino un reflejo de la presión real sobre las autoridades japonesas. Si el Banco de Japón no cumple las expectativas en septiembre, el yen podría enfrentarse a una venta aún más agresiva, lo que pondría en duda la eficacia de toda la estrategia actual de regulación cambiaria.