El mercado descuenta una probabilidad del 84% de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre.
Los participantes de la plataforma descentralizada de predicción Polymarket estiman en un 84% la probabilidad de que el Banco de Japón suba su tasa de interés clave en la reunión de septiembre. Hace solo dos semanas, este indicador era de apenas un 22%.
Este brusco cambio en el consenso se produjo después de que la intervención cambiaria de las autoridades japonesas dejara de brindar apoyo al yen. La moneda nacional ha perdido una parte significativa de su reciente avance y muestra su peor desempeño semanal en los últimos tres meses.
El efecto de la intervención se debilita
En la semana actual, el yen se ha depreciado aproximadamente un 1%, hasta 159,43 por dólar. Este es el peor resultado semanal desde mayo. La moneda ya ha retrocedido alrededor de la mitad del avance que siguió a la intervención cambiaria coordinada del Banco de Japón a finales de julio y principios de agosto. Antes de estas medidas, el tipo de cambio se mantenía cerca del nivel de 164 por dólar.
Una situación similar se observó anteriormente. Tras la intervención de abril, el yen volvió a caer a mínimos de 40 años en los meses siguientes. El ex máximo diplomático cambiario de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, señala que las autoridades podrían utilizar las reservas de divisas en cualquier momento. Según él, los funcionarios también están dispuestos a dar una señal al mercado sobre un aumento más rápido de las tasas para respaldar la moneda nacional.
Los operadores apuestan por una subida
La relación entre la intervención y las decisiones sobre la tasa clave explica el cambio en las expectativas del mercado. Los participantes de Polymarket ahora estiman en más del 80% la probabilidad de un aumento de un cuarto de punto. El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, considera que las intervenciones por sí solas no revertirán la dinámica de la moneda japonesa.
«No es sorprendente que el yen haya vuelto a ceder terreno», declaró Siong.
Según su evaluación, el yen necesita un respaldo claro por parte del Banco de Japón, dispuesto a endurecer su política monetaria. Esta visión coincide con las crecientes expectativas de un aumento más rápido de las tasas, ya que la inflación se acerca al nivel objetivo.
El escenario inverso conlleva riesgos: el regulador podría mantener la tasa sin cambios, y entonces el mercado reaccionaría rápidamente con decepción. Tras tales decisiones, el yen ya ha caído hasta 160 por dólar. Los participantes del mercado ahora cuentan precisamente con las acciones del banco central, y no con nuevas intervenciones cambiarias.
Mi análisis: el mercado de predicciones señala claramente un cambio de paradigma: los operadores ya no creen en la eficacia de intervenciones puntuales y esperan acciones sistémicas de las autoridades monetarias. Si el Banco de Japón cumple con las expectativas, esto podría convertirse en un factor importante de presión sobre los carry-trades globales, lo que afectaría indirectamente también a los mercados de criptomonedas a través de la dinámica del dólar y la liquidez.