El mercado descuenta un 84% de probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre — qué está pasando con el yen
Los participantes de la plataforma descentralizada de predicción Polymarket han revisado drásticamente sus expectativas sobre la política monetaria de Japón. En solo dos semanas, la probabilidad de una subida de la tasa de interés clave por parte del Banco de Japón en su reunión de septiembre se ha disparado del 22% al 84%. Esta es una señal que ningún operador que siga el mercado de divisas y los activos de riesgo globales, incluidos los criptoactivos, puede ignorar.
Por qué el yen vuelve a debilitarse
El detonante de este cambio de expectativas ha sido la disminución del efecto de las intervenciones cambiarias de las autoridades japonesas. Esta semana, el yen ha perdido alrededor de un 1% frente al dólar estadounidense, cayendo hasta el nivel de 159,43. Este es el peor resultado semanal desde mayo. En esencia, la moneda ha retrocedido aproximadamente la mitad del avance que se registró tras las intervenciones coordinadas de finales de julio y principios de agosto, cuando el tipo de cambio se mantenía cerca de la marca de 164.
El patrón histórico se repite: tras la intervención de abril, el yen volvió a deslizarse durante varios meses hacia su mínimo de 40 años. Esto sugiere que las medidas puntuales sin un cambio en la política monetaria fundamental no son capaces de alterar la tendencia.
Apuesta por la determinación del banco central
El ex máximo diplomático monetario de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, en comentarios recientes destacó que las autoridades están dispuestas a utilizar las reservas de divisas en cualquier momento. Sin embargo, según él, una señal más efectiva para el mercado sería acelerar el ritmo de las subidas de tasas. Esto es precisamente lo que los operadores están descontando ahora, según las cotizaciones en Polymarket.
El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, señala que es poco probable que el yen se mantenga sin un apoyo claro del Banco de Japón. La inflación en el país se acerca al nivel objetivo, lo que crea las condiciones para un endurecimiento de la política. El mercado parece haber dejado de creer en la eficacia de nuevas intervenciones y ahora apuesta precisamente por los pasos del banco central.
«No es de extrañar que el yen haya vuelto a ceder terreno», declaró Siong, subrayando que solo acciones claras del regulador pueden estabilizar la moneda.
Riesgos del escenario inverso
También hay que tener en cuenta el escenario inverso. Si el Banco de Japón mantiene la tasa sin cambios en su reunión de septiembre, la decepción del mercado podría ser inmediata. En el pasado, decisiones similares ya han llevado al yen a caer hasta 160 por dólar. Ahora, los participantes del mercado apuestan por la determinación del regulador, y cualquier indicio de pausa podría provocar una nueva ola de volatilidad que afectaría también a los mercados globales de activos de riesgo.
Mi opinión: El salto brusco en la probabilidad en Polymarket no es solo especulación, sino un reflejo de un cambio real en las expectativas de los actores institucionales. Sin embargo, el 84% ya es un precio muy alto por la confianza. Si el Banco de Japón decepciona al mercado, la corrección podría ser dolorosa, y esto crearía una presión adicional sobre los activos de riesgo, incluido el bitcóin. Sigan de cerca las declaraciones de los miembros de la junta en las próximas semanas, ya que serán ellas las que determinen la dirección del movimiento.