Estrategia en peligro: Strategy y Metaplanet podrían salir de los índices MSCI
Los mayores tenedores de bitcoin entre las empresas públicas — Strategy y Metaplanet — corren el riesgo de perder su lugar en los índices globales de MSCI. El proveedor de índices ha lanzado consultas sobre un proyecto que excluirá a las «empresas no operativas» de sus referencias. Una simulación realizada en mayo de 2026 mostró que, tras la implementación de las nuevas reglas, ambas empresas, así como Yellow Cake PLC, que posee uranio físico, abandonarán los índices.
MSCI, anteriormente conocida como Morgan Stanley Capital International, es un referente para los gestores de activos de todo el mundo. Los fondos indexados, que gestionan billones de dólares, están obligados a replicar la composición de sus índices. Cualquier cambio en los criterios de selección puede provocar compras o ventas masivas, y la iniciativa actual no es una excepción.
Quiénes están en riesgo de exclusión
El nuevo filtro incluye cinco ratios financieros: la proporción del balance con activos operativos, el flujo de caja y la dependencia del crecimiento de financiación externa. Una empresa será excluida si no supera cuatro de las cinco pruebas. El proyecto está claramente dirigido a estructuras que se comportan como fondos de inversión, no como negocios operativos.
La primera fase de verificación es que la proporción de activos operativos en el balance debe superar el 50%. Aquí es donde tropiezan Strategy y Metaplanet. La primera emite acciones y bonos exclusivamente para comprar bitcoins, no para desarrollar su negocio de software. La segunda, una empresa de Tokio, ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de BTC del mundo mediante la venta de acciones. Ambos modelos son un claro ejemplo de estructura «no operativa» que no genera flujo de caja de su actividad principal.
Medidas transitorias y lista pública
MSCI planea establecer un umbral más flexible para los participantes actuales del índice que para los nuevos candidatos. La exclusión de una empresa existente solo ocurrirá después de dos verificaciones fallidas consecutivas. Esto da a Strategy y Metaplanet tiempo para adaptarse, pero no garantiza su permanencia en los índices.
En la lista pública de vigilancia también entrarán tres empresas, incluida SharpLink con reservas en ETH. No superaron la última verificación anual, pero la exclusión solo les amenaza tras un segundo fallo. Yellow Cake, que posee uranio físico, ha violado los mismos criterios que los tenedores de bitcoins, aunque no tiene relación con el mercado cripto.
El período de consultas de MSCI finalizará el 30 de septiembre. Los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor en la revisión del índice de noviembre de 2026.
Mi opinión: Esta decisión podría sentar un precedente para otros proveedores de índices, que se verán obligados a determinar el destino de las empresas que han construido su estrategia financiera en torno a los activos digitales. La exclusión de MSCI no es solo una pérdida cosmética: implica la retirada automática de fondos de los fondos indexados, lo que podría ejercer una presión significativa sobre las acciones. Sin embargo, para los inversores a largo plazo, esto podría ser un punto de entrada si la estrategia fundamental de la empresa sigue siendo sólida.