Estrategia bajo presión: Strategy y Metaplanet podrían ser excluidas de los índices MSCI debido a las nuevas reglas
MSCI, uno de los principales proveedores mundiales de índices bursátiles, ha lanzado consultas que podrían cambiar drásticamente la composición de los índices globales. Se trata de la propuesta de excluir a las llamadas «empresas no operativas» — aquellas cuyo negocio no se basa en la producción o los servicios, sino en la tenencia de activos. El modelado, realizado con base en datos de mayo de 2026, muestra que Strategy y Metaplanet — dos empresas que han apostado por bitcoin como activo de reserva corporativo — se verían afectadas. Junto con ellas, el índice también podría ser abandonado por Yellow Cake PLC, que almacena uranio físico.
Qué propone MSCI
MSCI, anteriormente conocida como Morgan Stanley Capital International, desarrolla índices de referencia que los gestores de activos de todo el mundo siguen. Un cambio en los criterios de selección podría provocar compras o ventas masivas por parte de los fondos indexados, que están obligados a replicar la composición del índice. El nuevo filtro incluye cinco ratios financieros, entre ellos la proporción de activos operativos en el balance, el flujo de caja y la dependencia del crecimiento de la financiación externa. Una empresa será excluida si no supera cuatro de las cinco pruebas.
El proyecto está claramente dirigido a empresas que se comportan más como fondos de inversión que como negocios operativos. En la primera fase de la revisión, una empresa solo pasa a la segunda ronda si los activos operativos representan menos de la mitad del balance. Es aquí donde tropiezan Strategy y Metaplanet. La primera emite acciones y bonos para comprar BTC, en lugar de desarrollar su negocio de software. La segunda — una empresa con sede en Tokio que ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de bitcoins del mundo mediante la venta de sus acciones.
Medidas transitorias y lista pública
MSCI planea establecer un umbral más flexible para los miembros actuales del índice que para los nuevos candidatos. Las empresas existentes solo serán excluidas después de dos revisiones fallidas consecutivas. En la lista pública de observación también se incluirán tres empresas, incluida SharpLink con reservas en ETH — no superaron la última revisión anual, pero la exclusión solo les amenaza tras un segundo fracaso.
Yellow Cake, que posee uranio físico y no realiza actividades operativas, infringe los mismos criterios que los tenedores de bitcoin, aunque no tiene relación con el mercado de criptomonedas. Las consultas de MSCI concluirán el 30 de septiembre, los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor en la revisión del índice de noviembre de 2026.
La decisión de MSCI podría convertirse en un referente para otros proveedores de índices, que tendrán que determinar el destino de las empresas públicas que han construido su estrategia financiera en torno a los activos digitales. Parece que la era en la que las empresas podían simplemente acumular bitcoin y ser consideradas negocios operativos está llegando a su fin. Los inversores deberían seguir de cerca la evolución de los acontecimientos — la exclusión del índice MSCI implica automáticamente presión por parte de los fondos indexados, que se verán obligados a vender las acciones de dichas empresas.