El mercado descuenta un 84% de probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre — qué está pasando con el yen
Este cambio de sentimiento se produjo después de que la intervención cambiaria de las autoridades japonesas dejara de brindar apoyo al yen. La moneda nacional ha perdido gran parte de su reciente avance y muestra su peor desempeño semanal en los últimos tres meses.
El efecto de la intervención se debilita
En la semana actual, el yen ha caído aproximadamente un 1%, hasta 159,43 yenes por dólar. Este es el peor resultado semanal desde mayo. Es notable que la moneda ya ha devuelto alrededor de la mitad del avance logrado tras la intervención cambiaria coordinada del Banco de Japón a finales de julio y principios de agosto. Antes de estas medidas, el tipo de cambio se mantenía en torno a los 164 yenes por dólar.
Esta dinámica ya se había observado anteriormente. Tras la intervención de abril, el yen volvió a caer a mínimos de 40 años en los meses siguientes, lo que indica la eficacia limitada de medidas puntuales sin un cambio en la política fundamental.
El ex principal diplomático monetario de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, señala que las autoridades podrían volver a utilizar las reservas de divisas en cualquier momento. Según él, los funcionarios también están dispuestos a enviar una señal al mercado sobre un aumento más rápido de las tasas para respaldar la moneda nacional.
Los operadores apuestan por una subida de tasas
La conexión entre la intervención y las decisiones sobre la tasa clave explica el cambio de expectativas en el mercado. Los participantes de Polymarket ahora estiman en más del 80% la probabilidad de un aumento de un cuarto de punto. El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, considera que las intervenciones por sí solas no revertirán la dinámica de la moneda japonesa.
«No es sorprendente que el yen haya vuelto a ceder terreno», afirma el analista.
Según su evaluación, el yen necesita un claro respaldo del Banco de Japón, dispuesto a endurecer su política monetaria. Esta visión coincide con las crecientes expectativas de un aumento más rápido de las tasas, ya que la inflación se acerca al nivel objetivo.
El escenario inverso conlleva riesgos: si el regulador mantiene las tasas sin cambios, el mercado reaccionará rápidamente con decepción. Tras decisiones similares, el yen ya ha caído a 160 por dólar. Ahora, los participantes del mercado cuentan precisamente con las medidas del banco central, y no con nuevas intervenciones cambiarias.
Mi comentario: El salto brusco en la probabilidad en Polymarket refleja no solo la dinámica técnica del yen, sino también un cambio de paradigma: el mercado ya no cree en las intervenciones puntuales como una herramienta sostenible. Sin embargo, el 84% aún no es un consenso, y cualquier señal dovish del Banco de Japón podría provocar volatilidad tanto en los pares de divisas fiduciarias como en las criptomonedas, sensibles a la liquidez global.