El mercado descuenta un 84% de probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre.
Los participantes del mercado descentralizado de predicciones Polymarket han revisado drásticamente sus expectativas sobre la política monetaria del Banco de Japón. En solo dos semanas, la probabilidad de una subida de la tasa clave en septiembre se ha disparado del 22% al 84%. Esta es una señal que no pueden ignorar ni los operadores de Forex ni los inversores en criptomonedas, dado el impacto global del yen en el apetito por el riesgo.
Fracaso de las intervenciones: por qué el yen se debilita de nuevo
El brusco cambio en el sentimiento del mercado se produjo después de que las intervenciones cambiarias de las autoridades japonesas dejaran de tener el efecto esperado. El yen ha perdido gran parte de su reciente avance, mostrando su peor dinámica semanal en los últimos tres meses. El tipo de cambio USD/JPY cayó aproximadamente un 1% hasta el nivel de 159,43, lo que supone el peor resultado semanal desde mayo.
Cabe destacar que la moneda japonesa ya ha retrocedido aproximadamente la mitad de la apreciación observada tras la intervención coordinada del Banco de Japón a finales de julio y principios de agosto. Entonces, el tipo de cambio se mantenía en torno a 164 por dólar, pero ahora la presión vendedora ha vuelto a intensificarse. Una situación similar ya se había dado antes: tras la intervención de abril, el yen volvió a deslizarse hacia su mínimo de 40 años en los meses siguientes, lo que subraya la limitada eficacia de las medidas puntuales.
Apuesta por la rigidez: qué espera al mercado
La conexión entre el fracaso de las intervenciones y las expectativas sobre la tasa es evidente. El mercado ahora apuesta a que el Banco de Japón se verá obligado a pasar de las intervenciones verbales a acciones reales. El ex principal diplomático monetario de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, señaló recientemente que las autoridades podrían utilizar las reservas de divisas en cualquier momento, y también están dispuestas a enviar una señal al mercado sobre una subida más rápida de la tasa para apoyar la moneda nacional.
Los analistas coinciden en que las intervenciones por sí solas no son suficientes para cambiar la dinámica. El yen necesita un claro respaldo de la política monetaria, especialmente con la inflación acercándose al objetivo. Sin embargo, el escenario inverso también conlleva riesgos: si el regulador mantiene la tasa sin cambios, el mercado podría reaccionar con una fuerte decepción, y el yen volvería a dirigirse hacia el nivel de 160 por dólar.
Ahora, los participantes del mercado apuestan precisamente por los pasos del banco central, no por nuevas intervenciones cambiarias. Este es un cambio fundamental en la percepción: el mercado no espera medidas puntuales, sino un endurecimiento sistémico de la política que pueda estabilizar la moneda a largo plazo.
Mi opinión: la probabilidad del 84% parece exagerada, y el mercado quizás sea demasiado optimista en sus expectativas de acciones decisivas por parte del Banco de Japón. El banco central es históricamente cauteloso y difícilmente dará un paso brusco sin una confirmación sostenida de la presión inflacionaria. No obstante, si el regulador realmente sube la tasa, esto se convertirá en un poderoso catalizador para el fortalecimiento del yen y podría provocar una corrección en los mercados globales, incluido el de criptomonedas. Vigile los datos de inflación en las próximas semanas: serán el desencadenante clave.