El mercado descuenta una probabilidad del 84% de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre.
Los participantes de la plataforma descentralizada de pronósticos Polymarket han cambiado drásticamente sus expectativas sobre la política monetaria de Japón. En solo dos semanas, la probabilidad de que el Banco de Japón (BoJ) suba su tasa de interés clave en la reunión de septiembre se disparó del 22% a un impresionante 84%. Esto señala un cambio radical en el sentimiento del mercado, que ahora está convencido de un endurecimiento de la política del regulador.
El efecto de la intervención se debilita
El desencadenante clave de este giro fue la incapacidad de la intervención cambiaria de las autoridades japonesas para evitar la caída del yen. Esta semana, el tipo de cambio del JPY se redujo aproximadamente un 1%, alcanzando el nivel de 159,43 por dólar. Es el peor resultado semanal desde mayo. La moneda ya ha perdido alrededor de la mitad del repunte que siguió a la intervención coordinada del BoJ a finales de julio y principios de agosto. Antes de estas medidas, el tipo de cambio se mantenía en torno a 164 por dólar.
El contexto histórico solo aumenta la preocupación: tras la intervención de abril, el yen volvió a caer a mínimos de 40 años en los meses siguientes. Parece que las medidas puntuales sin un cambio en la política fundamental ya no funcionan.
Los actores apuestan por una subida de tasas
El ex máximo diplomático monetario de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, en sus comentarios dio a entender que las autoridades están listas para utilizar las reservas de divisas en cualquier momento. Sin embargo, lo más importante es que insinuó la posibilidad de un aumento más rápido de las tasas para respaldar la moneda nacional. Es precisamente esta conexión entre las intervenciones y las decisiones sobre la tasa clave lo que explica el brusco cambio de expectativas en el mercado.
El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, señala que las intervenciones por sí solas no revertirán la dinámica del yen. «No es sorprendente que el yen haya vuelto a ceder terreno», declaró. Según su evaluación, la moneda necesita un claro respaldo del Banco de Japón, dispuesto a endurecer su política monetaria. Esta visión coincide con las crecientes expectativas de un aumento más rápido de las tasas, ya que la inflación se acerca al nivel objetivo.
Mi análisis: El mercado parece haber llegado a la conclusión de que las intervenciones verbales y las inyecciones puntuales son cosa del pasado. Los inversores quieren ver acciones reales por parte del BoJ. Sin embargo, el escenario inverso conlleva riesgos serios: si el regulador mantiene las tasas sin cambios, la decepción será inmediata y el yen podría desplomarse hasta 160 por dólar. Ahora el mercado está descontando precisamente los pasos del banco central, no nuevas intervenciones cambiarias. Esto convierte la reunión de septiembre en una de las más importantes para la economía japonesa en los últimos años.